债务螺旋新阶段
达利欧指出，美国正进入债券供应扩张推高收益率的新阶段，借贷成本上升将进一步膨胀政府债务。除非高利率对经济和市场造成足够破坏以恢复供需平衡，否则债务螺旋难以终止。他直言：“债券熊市可能还有很长的路要走。”
供应激增与买家退场
- 美国政府今年需展期约10万亿美元到期债务，并新增2.1万亿美元借款
- 债务负担已达二战以来最高水平
- 企业为AI等高资本支出领域竞争发债，达利欧将企业信用市场比作“煤矿里的金丝雀”
- 最大海外债权人日本有动机削减1.1万亿美元美债头寸，资金回流支撑日元
市场分歧
10年期美债收益率一度逼近5.4%，贝莱德、摩根士丹利等转向看多，认为高收益具备配置价值。但达利欧坚持看空，建议抛售债券、买入黄金，并总结：“新发行债务供需关系的市场预期，使做空美债比做多更为容易。”