贵金属市场的剧烈波动，催生了一个罕见的市场异象：部分实物贵金属基金出现了大幅折价交易。
核心异象：100亿基金大幅折价
- 管理规模达100亿美元的斯普罗特实物金银信托（CEF），近期交易价格较其资产净值（NAV）出现大幅折价。
- 在1月28日贵金属价格高位时，其折价幅度一度达到11.4%的历史极值。这意味着投资者能以显著低于实物金属价值的价格买入基金份额。
折价为何异常？
- 封闭式基金出现折价虽属正常，但CEF近期的折价幅度远高于其历史平均约4% 的水平。
- 折价走阔与近期金银价格波动率飙升同步，但具体原因尚不明确。
潜在的套利机会与风险
- 理论套利：投资者可买入折价的CEF份额，同时按基金持仓比例卖空黄金和白银，等待价格收敛获利。
- 实际挑战：操作复杂，涉及融券成本，且价格收敛的时间和幅度并不确定，这正是异象得以持续的原因。
对普通投资者的启示
- 对于希望配置贵金属的投资者，以大幅折价买入此类封闭式基金，提供了额外的潜在收益来源（未来折价收窄可增厚收益）。
- 需注意，斯普罗特旗下其他实物贵金属基金（如PSLV、PHYS）也出现了折价扩大的现象。
关键提醒
市场波动激增时，同类资产价格可能出现短期脱节。尽管长期看价格倾向于回归，但这一过程的时间难以预测。