债券跌入困境区间，股价单日重挫15%
AI云计算服务商CoreWeave遭遇上市以来最严峻的信用市场审视。周三，其部分无担保债券跌至困境债务价格区间，股价盘中一度下挫17%，创2月以来最大跌幅，最终收跌约15.5%。
债券收益率突破15%，马斯克惊呼"yikes"
外媒援引Trace报价数据，CoreWeave一笔2032年到期的无担保债券跌至每1美元面值不足78美分。该批债券仅四个月前以接近面值发行，目前收益率已超过15%。今年发行的两批无担保债券均已跌破80美分——这一水平通常被视为债务进入困境交易区间的重要标志。
与此同时，为CoreWeave五年期债务提供违约保护的信用违约掉期价格重新升至纪录高位，当前市场价格反映的五年期违约概率超过50%。
投资人查马斯·帕里哈皮蒂亚在社交媒体提到该债券收益率已超15%，特斯拉CEO埃隆·马斯克随后回复"yikes"表达惊讶。
CEO回应：市场"误解并表现得不理性"
CEO迈克尔·因特雷托向员工表示，市场有时会"误解并表现得不理性"，强调公司已有合同和订单积压足以支撑债务偿付，无需假设现有客户合同续约，也无需重新出租相关抵押资产。
第二季度末，CoreWeave收入积压订单达1042亿美元，高于第一季度的994亿美元；第三季度又获得超过250亿美元客户净新增承诺。
高杠杆模式的信用考验
CoreWeave是生成式AI基础设施投资潮中规模最大的"新云"公司之一，为OpenAI、微软及Jane Street等客户提供AI算力。其高速扩张高度依赖外部融资，资金成本变化会直接传导至公司估值。
D.A. Davidson分析师吉尔·卢里亚此前将CoreWeave称为AI产业的"次级贷款层"，认为融资成本持续上升会直接考验其资本密集型商业模式。
7月，公司以高于原计划的利率出售杠杆贷款，年度利息成本增加约3000万美元。上月又发行42亿美元可转换债券，并披露可能出售最多3500万股股票。
与CoreWeave相关的数据中心债券也开始走弱，本周至少七只相关证券价格下跌。公司目标将信用状况提升至投资级，但当前部分债券已跌入困境区间，形成明显反差。
股价自2025年3月IPO以来仍累计上涨超60%，市值约365亿美元，但最新抛售暴露出投资者对其高杠杆扩张的敏感。