美债创2月以来最佳单周表现
AI投资可持续性受质疑，叠加美联储加息押注降温，美国国债本周迎来2月以来最佳单周表现。科技股下跌后，资金转向政府债券避险，全球债券抛售暂止。
- 10年期美债收益率周五跌至5.08%，本周累计降0.17个百分点
- 上周曾升至5.3%以上，为2002年以来最高
- 收益率回落意味着债券价格反弹
皇家伦敦资管格里瑟姆表示，高收益率吸引买家，科技股避险情绪及美联储10月或按兵不动，均支撑债市。
AI担忧推动资金回流债市
科技股抛售加剧。纳斯达克100周五早盘跌1%，本周累跌4%。美光科技跌3.6%，CoreWeave再跌7.5%。
数据中心相关债券本周下跌，加深投资者对AI热潮持续性的疑虑。Aviva Investors萨尔丹哈称，科技股上涨"违背引力"，借贷成本上升压力终显现。
杰富瑞库马尔将债市反弹归因于AI投资周期担忧与仓位调整，避险行情迫使部分空头平仓。有投资者称AI借款人的处境为"达尔文时刻"。
Pimco等机构认为，相较股票高估值，债券收益率已更具吸引力。英国10年期国债收益率从5.5%以上回落至5.37%；意大利从近4.75%降至4.48%。
通胀数据与美联储预期反复
债市反弹并非源于通胀消退。美国9月CPI同比升至3.7%，压力从能源向其他商品扩散。
CPI公布后交易员一度抛售债券，市场甚至计入未来一年四次加息。但随着股市下跌，避险资金重新买入，债市逆转。
美联储主席沃什周五对经济乐观，但未暗示进一步加息。期货市场目前预计未来12个月加息三次，低于此前四次。10月加息概率从三分之一降至15%，市场普遍预计本月按兵不动。
Reed Capital甘表示，沃什试图抑制鹰派预期并恢复债市稳定，但通胀仍是隐忧，美联储不急于连续加息。
美债反弹带动黄金企稳
收益率回落为黄金提供支撑。周五现货黄金一度逼近4200美元/盎司，接近抹去周内跌幅。周四涨1.6%，创两周多最大单日涨幅。
美元走软进一步支撑金价，有望录得五周来首次单周下跌。分析师察布拉斯称，沃什未提供新政策信号，市场预计10月按兵不动，为黄金短期反弹创造空间。
但利率前景仍是关键变量。黄金不产生利息，利率上升削弱吸引力。自2月下旬美伊战争以来，金价已跌约五分之一。
澳新银行认为，若收益率和美元回落，黄金有望2027年突破5000美元。不过印度多家大型共同基金暂停黄金ETF大额申购，带来新变数。