预计下周金价将再次走高。黄金已连续第七周遵循同样的模式：前半周抛售加剧，周三之后反弹。这一周度节奏本身值得深思——它并非随机波动，而是反映了当前市场资金行为的某种规律性。在过去七周中，黄金在周一至周三期间承受抛压，随后在周三之后获得买盘承接，形成“前跌后涨”的稳定形态。这种重复出现的模式，暗示市场存在一批稳定的逢低买入力量，在每周前半段的抛售中入场承接。
一、看涨逻辑的核心：美元走弱而非风险偏好
我仍持看涨观点，这次是基于美元的走弱——美元在周四和周五全面走软。
这一判断的关键在于：黄金的上涨动力并非来自风险偏好的回升，而是来自美元这个“对手盘”的走弱。美元在周四和周五的全面下跌，为以美元计价的黄金提供了直接的估值支撑。当美元走弱时，非美货币持有者购买黄金的成本下降，海外买盘随之增加，从而推高金价。
对美元走弱原因的解读，进一步强化了看涨逻辑。鉴于大型科技股遭抛售，我认为这似乎并非风险偏好复苏，而是在对大型公司的需求高涨数周后，对大规模投资组合的再平衡尝试。这一判断至关重要——如果美元走弱是因为风险偏好复苏（资金流向风险资产），那么黄金未必受益；但如果美元走弱是因为投资组合再平衡（资金从科技股撤出，转向其他资产类别），那么黄金作为再平衡的受益者，其上涨逻辑就更为坚实。
大型科技股的抛售，反映的是投资者在连续数周追逐大型科技公司后，开始进行仓位调整。这种调整并非源于对经济前景的悲观，而是源于对集中度过高的担忧。在这一过程中，部分资金可能流向黄金等避险资产，从而为金价提供支撑。
二、中期选举的政治风险溢价
此外，距离美国中期选举已时日无多。投资者通常倾向于在此期间降低政治风险，这也应在未来几周利好黄金，可能将其推升至4400至4500美元区间。
中期选举前的政治不确定性，历来是黄金的支撑因素。投资者在选举前倾向于降低风险敞口，而黄金作为不依赖任何政治承诺的资产，自然成为风险规避的受益者。这种“政治风险溢价”的上升，可能在未来几周为金价提供额外的上行动能。
4400至4500美元的目标区间，并非遥不可及的假设。从当前4150美元附近的价位来看，这一目标意味着约6%至8%的涨幅。在美元走弱、政治不确定性上升、以及周度“前跌后涨”模式持续的三重支撑下，这一目标具有实现的现实基础。
三、进一步上攻的条件：需要更显著的政治层面变化
不过，若金价要进一步走高，还需要更显著的政治层面变化，例如美联储或白宫政策出现转变。
这一判断为看涨逻辑设定了明确的边界。4400至4500美元是短期目标，但若要突破这一区间、挑战更高的水平，仅靠美元走弱和选举不确定性是不够的。金价要实现趋势性的突破，需要政策层面的实质性变化——美联储转向宽松、或白宫在财政政策上做出重大调整。
这一逻辑的深层含义是：当前黄金的上涨仍属于“战术性反弹”的范畴，而非“趋势性反转”。美元走弱、选举不确定性、周度模式，这些因素能够推动金价在短期内上行，但它们都是阶段性的、可逆的。真正的趋势性上涨，需要更根本的宏观变量发生转变——例如美联储从紧缩转向宽松，或财政政策出现系统性扩张。在这些变化出现之前，金价的上行空间将受到限制。
总结：黄金连续第七周呈现“前跌后涨”模式，美元在周四和周五的全面走弱为金价提供了直接支撑。科技股抛售引发的投资组合再平衡，而非风险偏好复苏，是美元走弱的主因，这使黄金的上涨逻辑更为坚实。中期选举前的政治风险规避，可能推动金价升至4400至4500美元区间。但进一步上攻需要更显著的政策变化——美联储或白宫的政策转向，才是黄金实现趋势性突破的必要条件。