交易员转战铜市
曾因大手笔铝交易引发市场关注的桑尼·麦克内斯（Sonny McNess），正将目光转向铜市场。据知情人士透露，他通过所在的Hartree Partners LP大举买入伦敦金属交易所（LME）10月交割铜合约，同时做空11月期货，押注短期铜供应趋紧带来的交易机会。
这一布局正值美国铜关税政策前景不明之际。市场担心，若特朗普宣布对精炼铜征收进口关税，铜流向美国的趋势可能加剧其他地区供应压力，推动近月合约价格走高。
近月价差剧烈波动
Hartree建立的10月合约头寸是近期市场上规模最大的同类仓位之一。交易核心在于：买入即将交割的10月合约、做空11月合约，若近月供应紧张，10月相对11月价格走高即可获利。临近到期时，10月与11月合约价差剧烈波动，10月一度较11月高出每吨91.99美元，形成"现货溢价"（Backwardation），反映市场对短期供应的迫切需求。
LME数据显示，10月合约上还有两笔较小类似头寸；同时一名未公开交易员持有大量11月合约多头。这些大额头寸与价差波动，成为LME Week期间的讨论话题。
关税预期改变铜流向
特朗普是否对精炼铜征税，是当前铜市场最重要的不确定因素。自5月以来，LME全球仓储网络铜库存大幅下降——贸易商为应对潜在关税将大量铜运往美国，加之中国进口需求回升，令供应进一步收紧。今年8月，LME现货铜价一度较三个月期货高出每吨545美元，出现交易所史上最大供应紧张行情之一。
若美国最终征税，贸易商可买入临近交割的LME合约、提取库存铜，再交付至Comex期货合约套利。但关税迟迟未明，部分交易员开始怀疑政策是否推进——若最终无关税，相关头寸可能面临价格回落风险。
大额头寸再引规则关注
麦克内斯在金属圈颇具知名度，曾在摩根大通和Mercuria任职，专注铝交易，曾建立庞大铝市场头寸并引发LME关注，促使交易所推出近月借贷规则：当头寸超过仓库可即时供应库存时，须以零成本出借超出部分。
LME表示已设多项机制防止大额头寸不当影响价格，包括近月借贷规则、每日头寸报告及责任限额等。大额期货头寸本身并不异常，关键在于是否放大短期供应压力、影响价格形成。
麦克内斯从铝转向铜，凸显大型贸易商对近月供应、区域库存及政策变化的敏感度。在关税前景不明、库存趋紧背景下，铜市短期波动可能继续受大型头寸与政策消息共同影响。