奈飞Q3财报：营收增速持续放缓，广告业务低于目标
核心业绩
奈飞第三季度营收129亿美元，同比增长11.8%，为约三年来最低季度增速，与市场预期基本一致。每股收益0.87美元，高于分析师预期的0.82美元。
第四季度指引：预计营收约134亿美元，同比增长约11.5%，低于分析师预期。这意味着营收增速将连续第四个季度下降。
2026年展望：预计全年营收增长约13%至515亿美元，略低于此前指引区间中点。
广告业务承压
奈飞将2026年广告收入预期从约30亿美元下调至约27亿美元，减少约3亿美元。公司归因于部分广告产品功能推出速度慢于预期。
- 自2022年11月推出低价广告套餐以来，奈飞试图建立订阅之外的第二增长曲线
- 计划2027年3月起将广告套餐推广至另外15个国家
- 目前绝大部分收入仍来自订阅业务
自由现金流：Q3自由现金流28.8亿美元（上年同期26.6亿），但全年预期从约125亿美元下调至约120亿美元。
用户参与度引关注
奈飞在致股东信中承认投资者持续关注观看时长增长。据尼尔森数据，奈飞约占美国电视观看时长7.8%，YouTube约占14%。今年上半年用户观看时长同比仅增长约2%。
美国内容表现成焦点
CEO萨兰多斯直言，美国市场内容增速"没有达到本可以达到的水平，也没有达到我们的期望"。美国和加拿大仍是最大区域市场，Q3贡献约56亿美元收入，占总收入约44%。
管理层调整：更换首席内容官，由前迪士尼高管彼得·赖斯接任；电影业务负责人丹·林将离职；削减约1000个岗位（约员工总数6%），为2022年以来最大规模裁员。
市场表现
奈飞目前拥有超3.25亿订阅用户，估计覆盖观众近10亿人。今年以来股价累计下跌约25%，较一年前低逾40%。投资者关注重点正转向营收增速、广告变现、观看时长及内容产出效率。