Meta加码AI投资，市场为何选择正面回应？

资本支出上调与现金流压力

Meta将2026年资本支出预期上调至1350亿至1450亿美元，区间下限提高50亿美元。三季度实际资本支出349.1亿美元，低于市场预期，但持续扩张的AI基础设施投资已对现金流产生明显影响——当季自由现金流自2012年以来首次转为负值。

同时，Meta宣布创建C类无投票权股票，通过股票股息向现有股东分配，效果类似二比一拆股，预计明年1月开始交易。新股可用于资本筹集、员工薪酬及潜在收购，且不会稀释现有投票权结构，扎克伯格可继续维持多数投票控制权。

三季度营收同比增长26%至646亿美元，主要受AI推荐系统提升广告效率及广告价格上涨推动。第四季度营收指引为730亿至760亿美元。

Aptus Capital Advisors的David Wagner认为，本季度高速营收增长为AI支出正在实质改善现有业务提供了证据。

扎克伯格则将增长空间指向AI产品本身：旗下Muse智能体未来每用户收入可能超过Instagram和Facebook，潜在模式包括订阅、广告、电商工具等。目前超过四分之一Muse用户已使用该智能体购物，平均每笔交易超200美元。

财报前Meta股价曾连续五个交易日下跌，投资者对AI资本开支回报周期保持警惕。但财报公布后，股价盘后最初涨超4%。

Direxion的Jake Behan表示，盘后走势显示投资者接受了"强劲增长与激进AI投资"的组合，尽管Meta仍需证明Muse最终能形成规模收入。

Pivotal分析师Jeffrey Wlodarczak将目标价从930美元上调至960美元；Jefferies的Brent Thill认为第四季度营收指引仍留有超预期空间。Muse的使用数据与近期推出的Wonder系列前沿模型，是市场重新接受高额AI投入的重要因素。