资本支出压制自由现金流
亚马逊第三季度现金资本支出达759亿美元，主要投向AWS与AI基础设施，全年计划维持约2200亿美元。受房地产和设备采购同比增加948亿美元影响，过去12个月自由现金流为负424亿美元，而去年同期为正148亿美元。
AWS增速创近五年新高
AWS第三季度营收460亿美元，同比增长39.3%，连续第六个季度加速，略高于华尔街约38%的预期。CEO贾西透露，AWS大约每14秒安装一枚AI加速器，积压订单升至5780亿美元，自研Graviton和Trainium芯片收入承诺同比增长超20倍。公司预计AWS在2027和2028年收入增速均超40%，并重申其有望成长为年收入1万亿美元的业务，同时计划从2027年底起向外部客户销售Trainium芯片。
电商与广告业务降速
广告收入同比增长12%，低于华尔街预期的18%及此前多个季度超20%的增速。公司归因于Prime Day提前至第二季度。杂货和日常必需品已占商品销售件数约一半，增速约为其他商品三倍。第四季度营收指引为2400亿至2470亿美元，中值略低于华尔街预期。
股价承压
总营收同比增长12%至2019亿美元，每股收益1.89美元，均低于市场预期。财报公布后股价盘后一度下跌超7%。贾西表示2027年资本支出将"显著高于"2026年的2200亿美元，部分大额需求已延伸至2029年。