大选悬剑：日债市场的胜负手

2026 年 1 月 23 日，日本首相高市早苗宣布解散众议院，定于 2 月 8 日提前举行大选，一场关乎日本财政与债券市场命运的赌局正式拉开帷幕。
高市早苗选择此时按下大选按钮，底气来自于飙升的支持率。自 2025 年 10 月石破茂辞职后，内阁支持率从 39% 一路走高至 62%，这为自民党冲击绝对多数席位提供了绝佳窗口期。然而，选战的焦点却迅速被消费税议题点燃。反对党率先抛出降税、免税主张，自民党被迫被动跟进，这一短视的选举操作，直接引发债券市场剧烈动荡。10 年期日债收益率一举冲破 2.3%，创下 27 年新高，30 年期收益率更是飙升至 3.6%，投资者用脚投票，抛售潮汹涌而至。
从当前民调来看，自民党大概率拿下绝对多数席位，这是日债市场最期待的剧本。一旦手握绝对话语权，自民党无需为拉拢盟友而妥协，可以强硬推行财政纪律，大概率会放弃全面下调消费税的承诺，仅保留取消食品消费税的有限让步。这将极大缓解市场对日本财政恶化的担忧，为日债市场注入稳定剂。
但风险如影随形。公明党倒戈中央改革联盟的可能性，成为悬在市场头顶的达摩克利斯之剑。如果自民党未能赢得绝对多数，其与执政伙伴日本维新会谈判时将陷入被动，更激进的国民民主党若加入执政联盟，推动消费税降至 5%，日本财政将面临毁灭性打击。届时，日债收益率将再度失控飙升，1 月 23 日美联储口头干预带来的短暂平静将被彻底打破，日本央行被迫出手干预的压力陡增。
当前自民党选情向好，但相对多数的阴霾并未散去。这场大选不仅决定日本政坛格局，更是日债市场的生死考验。若自民党完胜，日债有望企稳；若功亏一篑，新一轮抛售潮将不可避免，日本财政与金融市场将迎来至暗时刻。