美国1月通胀数据将于本周五公布，市场普遍预期CPI环比上涨0.3%，同比增速回落至2.5%。然而，华尔街正警惕可能出现的上行意外。
近年来，1月通胀数据屡次“偏热”。去年1月CPI涨幅为全年最高，2023年情况类似。若历史重演，这可能被视为企业将特朗普加征的关税成本转嫁给消费者的证据，部分美联储官员已将此列为对降息保持谨慎的理由。
通胀超预期也可能源于数据统计的“剩余季节性”。年初是企业集中提价（如会费、订阅费）的时期。尽管美国劳工统计局会进行季节性调整，但波士顿联储研究显示，自1985年以来，经调整后的1月通胀平均仍高出其他月份0.03个百分点。近年来，服务业在年初涨价的现象加剧了这种效应。
已有迹象表明1月数据可能偏高：
- Adobe数据显示，1月网购商品价格大幅上涨，涉及电脑、电子产品等依赖进口的品类。
- 若官方数据证实此类涨价，经济学家会将其与特朗普关税政策关联。
关税影响与“剩余季节性”可能并存。商家或借年初调价之机，部分转嫁关税成本以修复利润率，但这未必意味着涨势将持续。
大和资本市场经济学家指出，2026年美国出现通胀失控的可能性较低。生活成本已成为核心政治议题，企业对价格敏感，百事、通用磨坊等公司已开始降价以吸引消费者。企业界感知到需求变化，在转嫁成本时已更为谨慎。