1月非农报告前瞻：数据恐大幅低于预期
北京时间周三21:30，美国劳工统计局（BLS）将公布推迟发布的1月非农就业报告，并同步进行年度基准修正和方法论更新。
市场预期中值显示，1月非农新增就业岗位为7万人。然而，多家华尔街机构预期更为悲观：道明证券和高盛预计仅增加4.5万人；穆迪分析首席经济学家马克・赞迪甚至认为，就业增长可能接近零，并警告“不久后就可能看到就业负增长”。
年度基准修正：或抹去超百万就业岗位
本次报告的核心焦点在于年度基准修正。BLS初步预估显示，截至2025年3月的一年间，就业人数将比此前公布数值少91.1万人。
最终修正值预计仍将十分显著：高盛预计在75万至90万人之间，美联储主席鲍威尔则认为可能接近60万人。叠加方法论更新带来的下修，截至2025年12月的非农数据中，累计被下修的岗位可能超过100万个。
白宫提前“降温”：低增长或是新常态
白宫官员近期持续为市场预期降温。白宫国家经济委员会主任凯文・哈塞特指出，人口增长放缓、生产率飙升及移民政策等因素，共同导致就业增长进入偏低的新常态。
劳动力市场已现恶化迹象
多项先行指标显示劳动力市场正在走弱：
- 12月职位空缺数跌至2020年9月以来最低。
- 1月私营部门ADP就业仅新增2.2万人。
- 1月计划裁员数创2009年以来同期最差。
美联储关注通胀，不急于降息
美联储官员近期表态显示，其关注重点仍在通胀。多位官员表示，相比失业问题，更担忧通胀前景，并对进一步降息的必要性提出质疑。市场预计美联储3月降息概率仅约15%。
市场潜在反应：数据疲软或打压美元、提振黄金
若数据显著疲软（如新增就业低于3万且失业率上升）：美元可能立即承压，同时为美联储提前降息提供理由，从而提振黄金。
若数据符合或高于预期：将强化美联储按兵不动的立场，美元或仍有上涨空间。
尽管金价短期可能因数据不确定性波动，但美元疲软、国债收益率下降及地缘政治风险带来的“避险溢价”，仍构成黄金的长期支撑。