美股在历史高位附近已横盘震荡近四个月，上涨势头屡次被抛售潮迅速打断。
这种持续震荡导致一项关键投资者情绪调查出现变化：看空者数量自去年11月以来首次超过看多者。同时，主动型股票仓位指标也显示处于低配状态。
然而，这种看似悲观的信号，却被许多策略师视为市场的积极绿灯。 历史经验表明，此类情绪低谷往往预示着购买量可能回升。
- 市场广度改善：资金正从大型科技股轮动至风险更高的小盘股、新兴市场以及能源、材料等板块。今年迄今，罗素2000指数和标普500等权重指数均上涨超5%。
- 企业盈利强劲：标普500成分股公司第四季度利润增长13%，远超预期，且近半数公司上调业绩指引，比例为2021年第二季度以来最高。
- 情绪与行为背离：尽管调查显示悲观情绪升温，但投资者实际行为却在增加风险敞口，例如利用杠杆ETF押注，并持续“逢低买入”。
Ned Davis Research指出，当前市场呈现出 “悲观情绪与强劲市场广度并存的罕见组合” ，这对美股总体是积极的。超过62%的标普500成分股仍处于200日移动均线上方，腾落线也处于历史高位，这些均指向一个成熟的牛市环境。
当然，市场也面临政策不确定性及对AI冲击收入的担忧。花旗认为标普500处于“混乱的区间”，提示战术谨慎，但仍维持美股超配立场，并看好市场广度扩大仍有空间。