2026年前两个月，标普500指数表现平淡，原地踏步。尽管面临地缘政治动荡、人工智能颠覆等多重冲击，但市场并未受到严重打击。
这与华尔街多头的乐观预期形成反差。 策略师们对年底标普500的平均目标价仍比当前水平高出约10%，与年初预测一致。美国银行的卖方情绪指标显示，资产配置权重也未被调整。
这种乐观基于对美国经济增长及企业盈利的强劲预期。 即便在美国发动中东战争导致能源价格飙升后，彭博追踪的策略师中也无人转向谨慎。
“宏观经济和企业盈利的基本面目前看似未受地缘政治影响。但伊朗冲突的风险在于，若油价长期高企，可能威胁全球经济和企业盈利，甚至引发衰退。” —— 富国银行投资研究所 Sameer Samana
当前市场面临多重挑战： 顽固通胀、变幻莫测的关税政策、人工智能的行业颠覆威胁、私募信贷市场压力，以及特朗普外交政策带来的不确定性。
然而，多数分析师建议客户，将任何与伊朗相关的市场回调视为买入机会。 从摩根士丹利到Piper Sandler & Co.的投行都维持建设性观点，认为历史地缘政治波动通常是短暂的。
市场的自满情绪引发部分策略师担忧。
- Miller Tabak + Co LLC的Matt Maley指出：“投资者会买入每一次小幅下跌，直到这一招不再奏效。当不可避免的回调最终来临时，许多投资者将损失惨重。”
- 美国银行的Savita Subramanian则表示，尽管市场内部结构变化，但股票情绪“仍然坚定且看涨”。
看涨逻辑的核心前提是： 美国企业的利润引擎足以继续推动股市走高。
但矛盾信号已经出现：
- 最新财报季中，标普500成分股公司利润增长13%，超出预期，但指数同期却下跌了1.7%。
- Blue Owl Capital等机构已暂停部分产品赎回并出售贷款，警告私募信贷市场正因借款人压力、利息成本和高杠杆而不堪重负。
- 这增加了信贷紧缩和潜在违约波及企业盈利（尤其是高杠杆行业）的风险。
最终警告： 市场过度依赖“美联储看跌期权”或“特朗普看跌期权”来托底。Maley认为，“在某个时刻，这些问题中的某一个将导致盈利预期开始下降，那将会真正吓坏投资者。”