周五欧洲时段早盘，国际现货黄金上演冲高回落行情，日内大部分涨幅尽数回吐，震荡滑落至当日波动区间的低位，凸显当前金价走势的疲软与纠结。素有“避险之王”之称的黄金，本应在美伊冲突升级的背景下迎来提振，但其固有的战争溢价，已被美联储“延迟降息”的市场预期彻底稀释，多空博弈陷入胶着，而即将公布的美国个人消费支出（PCE）物价指数，成为决定黄金多头能否扭转颓势的关键变量。
当前，美伊地缘局势持续剑拔弩张，伊朗新任最高领袖莫杰塔巴·哈梅内伊在首次公开声明中发出强硬警告，要求关闭该地区所有美国军事基地，否则将发起持续袭击，同时强调伊朗虽致力于与邻国修好，但对美军基地的打击绝不会停止。即便如此，黄金的避险需求并未得到有效释放，美元的强势扩张成为压制金价上行的最大屏障。
市场已形成普遍共识：美伊战争引发的国际能源价格飙升，将导致通胀压力死灰复燃，而这一预期直接改变了投资者对美联储货币政策的判断。此前市场普遍押注的美联储2026年降息路径被打破，投资者愈发坚信，美联储将被迫推迟降息进程，甚至有机构开始定价“年内不降息”的极端可能性。这种“延迟降息”预期，直接支撑美债收益率维持高位，10年期美债收益率一度突破4.5%关口创下年内新高，进一步提振美元多头士气，ICE美元指数已突破100大关、创年内新高，彻底封锁了金价的上行空间。
值得注意的是，黄金价格目前已回落至美伊冲突爆发前的水平，前期因地缘风险积累的战争溢价已消耗殆尽，甚至出现阶段性下跌态势。这一现象背后，是市场交易逻辑的转变——此前主导市场的避险交易，已逐步让位于美联储政策预期的重新定价，通胀粘性与延迟降息成为影响金价的核心逻辑，而非单纯的地缘冲突。
尽管下行压力凸显，但中东冲突的持续升级仍为黄金提供了底层避险支撑，伊朗武装部队已表态将坚定捍卫国家利益，甚至宣称已摧毁七成中东地区美军基地，地缘局势的不确定性尚未完全消散，为金价提供了一定的支撑作用，避免其出现大幅崩盘。
目前，市场焦点已全面聚焦于即将公布的美国PCE物价指数，这一美联储最看重的通胀指标，将直接左右市场对美联储政策前景的预期。在战争驱动能源价格飙升、通胀预期升温的背景下，若PCE数据表现强劲，将进一步强化“延迟降息”乃至“不降息”的预期，激发市场对美元的需求，对金价形成实质性压制；若数据不及预期，有望缓解市场对通胀的担忧，弱化延迟降息预期，为黄金多头提供喘息之机，成为拯救多头的“救命稻草”。短期内，金价走势将完全取决于这一关键数据的表现，多空博弈将迎来决定性时刻。