上周五，国际贵金属市场迎来显著回调，黄金、白银同步走弱，打破此前因地缘冲突形成的震荡格局。原本被视为避险首选的黄金，在多重利空因素叠加下未能坚守阵地，日内大幅下挫，白银则受联动效应影响跌幅更为显著，市场情绪转向谨慎，短期走势承压明显。
具体来看，国际现货黄金上周五呈现持续下行态势，受美元走强及全球央行降息预期下调的双重压制，金价日内震荡走低，盘中一度触及5009.75美元/盎司的日内低点，较高点最大跌幅超100美元，波动幅度显著扩大。截至收盘，黄金收跌1.19%，报5018.61美元/盎司，结束短期震荡整理格局。同为贵金属的白银表现更弱，随黄金同步下行，盘中一度失守80美元关键关口，尾盘虽有小幅回升，但仍难改弱势，最终收跌3.97%，报80.55美元/盎司，凸显出贵金属市场的联动下行特征。
此次金银下跌并非偶然，背后是关键经济指标释放的明确信号，以及市场预期的深度调整。美国1月核心PCE年率反弹至3.1%，创下近一年以来的新高，这一核心通胀指标的反弹，凸显出美国通胀黏性仍存。与此同时，美国第四季度GDP增速下修至0.7%，经济增长放缓的迹象愈发明显，通胀反弹与增长放缓形成鲜明的滞胀特征，进一步加剧了美联储的政策两难。这种局面不仅抑制了市场对美联储降息的预期，更为美元提供了持续支撑，而黄金与美元通常呈现负相关关系，美元走强直接对金价形成压制。
其他关键指标也进一步印证了市场的谨慎情绪。密歇根大学调查显示，3月美国短期通胀预期保持稳定，但长期通胀预期略有回落，这表明市场普遍认为，当前美以联合对伊朗发动战争带来的价格冲击或难以持续，通胀压力有望逐步缓解。此外，CFTC持仓数据显示，黄金多头虽有小幅增持，但未能形成有效推动力，未能扭转金价下行态势。值得注意的是，黄金周线实现二连跌，这是2025年10月以来的首次，若后续投机资金持续离场，金价或将面临更大的下行压力。
对于当前贵金属市场的走势，业内机构也给出了不同的解读与展望。盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen指出，当前战争局势不仅加剧了全球通胀压力，也抑制了经济增长，使得美联储陷入两难境地——既要应对通胀反弹，又要兼顾经济增长。不过，他同时表示，财政赤字扩大、地缘政治紧张以及市场对货币信用的担忧，仍将持续支撑黄金的长期需求；尽管全球央行购金节奏可能放缓，但政府持续支出及央行扩表的趋势，将维持黄金长期上升趋势。
期货策略和外汇主管Christopher Vecchio则从市场流动性角度给出了不同视角，他认为，黄金过去两周的弱势表现并非异常，放在当前广泛的金融市场背景下看，这一轮下跌具有合理性。其核心原因在于，美以联合对伊朗发动战争后，引发了特殊的美元流动性交易，导致实物黄金市场可能迅速陷入流动性枯竭。在这种不确定性加剧的环境下，投资者的核心需求转向全球储备货币的流动性，而非黄金这类避险资产，这也直接导致了黄金避险属性的暂时失灵。
综合来看，当前国际贵金属市场正处于多空博弈的关键阶段，短期受美元走强、降息预期下调及流动性因素影响，金银价格承压明显；但长期来看，地缘政治紧张、滞胀风险及货币信用担忧等支撑因素仍未改变。后续需重点关注美联储政策动向、美国通胀及经济数据表现，以及中东战争局势的演变，这些因素将共同决定贵金属市场的中长期走势，投资者需保持理性，兼顾短期波动与长期价值布局。