科技股正失去“避险天堂”的光环，这可能给整个美股市场带来巨大麻烦。
在过去三年多的牛市中，科技股和超大市值股票一直是引领美股走高的核心力量。然而，中东危机爆发前的几周，该板块已显露疲态；冲突爆发一个月以来，跌势更是急剧加剧。
Edward Jones高级策略师Angelo Kourkafas指出：“在这种环境下，所有资产都在承压，科技股也不例外。”
科技股的疲软，成为美股艰难一季度的显著特征。 标普500指数正走向约四年来表现最差的季度。自冲突以来，标普500科技板块暴跌近8%，与大盘跌幅一致。Meta、Alphabet等巨头跌幅更为惨重。以科技股为主的纳斯达克综合指数较去年10月历史高点下跌超10%，正式进入技术性回调区间。
多重因素打压科技股
- 获利了结：投资者选择在牛市涨幅最大的赢家——流动性强的科技股上减仓以控制风险。
- 收益率攀升：战争推高通胀担忧与美债收益率，严重依赖未来利润的科技股估值受打压最重。
- 行业利空：AI颠覆性担忧、数据中心扩张削弱避险说服力、巨头面临法律诉讼风险等因素叠加。
Raymond James策略师Matt Orton表示，各种利空交织形成强大逆风，让超大市值科技股乃至整个板块步履维艰。
由于在关键股指中权重极高（科技板块仍占标普500指数约三分之一），这些股票的走势将继续左右大盘方向。 Orton认为：“除非大型科技股企稳，否则大盘也难以找到立足点。”
下跌后是否显现价值？
尽管面临挑战，市场对科技股的盈利前景依然看好。预计科技板块2026年盈利增长43%，远超标普500指数整体的18.8%。
股价下跌也使估值变得更具吸引力。 科技板块基于未来12个月盈利的市盈率已从去年10月的32倍降至20倍，面临自2017年以来首次跌破大盘估值（19.3倍）的风险。
部分龙头股交易于低位：英伟达远期市盈率略高于19倍，为2019年以来最低；Meta市盈率为17倍，创三年低点。
Franklin Templeton策略师Chris Galipeau表示：“风险回报率正在改善。随着股价下跌，持有它们的风险也在降低。”