就在美联储尚未完全解决上一轮通胀之际，新的通胀压力已悄然逼近。
随着伊朗冲突推高燃料成本，市场普遍预期美国物价将受到波及。消费者、交易员和经济学家均预测未来一年通胀将跳升。甚至在能源价格飙升和特朗普任命新美联储主席之前，美联储抗通胀的信誉就已备受质疑。
一场石油冲击可能进一步推迟美联储实现2%通胀目标的时间。过去五年，物价接连受到疫情、俄乌冲突、关税及伊朗战争的冲击。这些事件单独看或许是“一次性”的，但连续的冲击正动摇人们对美联储能否压制通胀的信心。
美国银行证券前全球经济研究主管Ethan Harris指出：“长期石油冲击的风险在于，它可能成为压垮骆驼的最后一根稻草。” 持续的高通胀环境可能让公众形成“通胀长期化”的预期。
信誉挑战
美联储官员已注意到市场对其通胀目标的担忧。克利夫兰联储主席哈玛克强调，将通胀率降至2%对美联储信誉至关重要。纽约联储主席威廉姆斯则坚称实现该目标“完全现实”。
关键角色可能落在特朗普提名的下任主席沃什身上。他需要让市场相信其独立性，尽管特朗普宣称通胀已解决并将低利率作为选人标准。
目前，美联储核心通胀指标仍徘徊在3%附近，远高于目标。小企业主普遍将通胀视为首要问题，而汽油价格近期已上涨30%以上。
冲击的累积效应
美联储主席鲍威尔承认，过去五年供应冲击比以往多年更频繁。“这是一个事实。” 对主要依靠管理需求来抗通胀的央行而言，这些冲击难以控制，关键在于锚定长期通胀预期。
目前长期预期指标总体稳定，但消费者短期通胀预期已显著上升。前美银经济学家Harris警告，市场预测可能与美联储存在“盲目迷信”，而消费者调查显示通胀预期更高，表明美联储信誉已受侵蚀。
脆弱的前景
堪萨斯城联储主席施密德警告，通胀有停滞在3%附近的风险，不应假设油价冲击是暂时的。费城联储主席保尔森指出，公众对物价的敏感度已被放大，预期可能更脆弱。
法国巴黎银行经济学家提出尖锐问题：在多次冲击后，美联储还能继续宣称通胀是“暂时性”的吗？抑或这种尝试已过于冒险？