尽管市场对私人信贷领域宽松的贷款审批和借款人压力发出警告，但投资者对这一资产类别的热情依旧不减。
风险预警与持续火热
去年，第一品牌集团陷入财务困境，暴露了激进债务结构的风险。摩根大通CEO杰米・戴蒙曾警告私人信贷风险是“明面上的蟑螂”。桥水基金瑞・达利欧也指出高利率环境下私人市场的压力。
然而，资本仍在持续流入。KKR、德太资本、路博迈等机构近期均成功募集了数十亿美元的新基金。Granite Asia的亚洲基金也获得了淡马锡等主权基金的投资。
需求的结构性支撑
摩根大通和高盛的报告指出，私人信贷的需求由结构性因素支撑：
- 已成为规模达数万亿美元的核心配置资产。
- 传统银行因监管收紧信贷，私人信贷基金填补了中型企业的融资空白。
- 市场共识是其已成为金融体系不可或缺的部分。
不容忽视的压力信号
高盛警告，高利率下约15%的借款人现金流已不足以全额支付利息。晨星也预警2026年信贷资质可能恶化。
区域差异：亚洲市场不同
业内指出，担忧的分布并不均衡。Granite Asia的Ming Eng表示，亚洲市场饱和度远低于欧美，杠杆率更低、条款更严格，处于不同的发展阶段，增长空间充足。