近期国际现货金银市场持续走弱，价格接连跌破关键整数关口，彻底击穿市场前期乐观情绪，整体交易氛围持续降温。
针对当前贵金属行情格局与后市走向，盛宝银行发布最新市场分析报告指出，现阶段国际现货黄金难以从基本面获取有效看涨动能。金价一旦有效下破4000美元关键关口，市场多头资金将迎来新一轮集中出清，短期调整行情仍将延续。整体来看，贵金属市场正处于短期弱势调整与基本面边际修复的博弈阶段，行情呈现明显的“价格弱、预期缓”特征。
短期来看，美元强势走强与美联储鹰派政策基调，是压制金银价格反弹的核心逆风因素。
上周美联储释放偏鹰政策信号，市场货币政策预期随之收紧，为美元走势提供强劲支撑。美元指数延续强势行情，于周三创下近13个月新高，鹰派余波持续发酵，成为打压无息资产金银的核心利空。在市场投资信心本就脆弱的背景下，年内加息预期再度升温，大幅抬高了黄金、白银的持仓成本，促使投资者纷纷调整持仓结构。贵金属多头头寸持续缩水，市场整体完全处于被动防御姿态，多数投资者选择缩减持仓敞口或直接清仓离场，观望情绪浓厚。
从年度行情表现来看，贵金属本轮回调力度显著，年内收益大幅回撤。
数据显示，黄金年内累计跌幅已达8.4%，仅依靠前期行情支撑，过去十二个月仍保有18.5%的涨幅；白银波动幅度远超黄金，走势更为弱势，年内跌幅高达19%，不过过去一年依旧录得56%的可观涨幅。前期贵金属的大幅上涨积累了充足的调整空间，叠加本轮美元持续飙升带动的深度回调，市场估值体系持续重构，高位获利盘持续出逃，进一步加剧了行情的波动下行。自今年1月创下5600美元历史高点以来，金价本轮回调幅度已达26%，技术面深度破位持续打击市场做多情绪，倒逼更多交易仓位被动缩减。
值得注意的是，压制贵金属的利空因素并非持续强化，当前市场利空正在边际弱化，基本面已悄然出现回暖信号。
其中，国际原油价格大幅回落，有效缓解了全球通胀上行压力，市场对于美联储进一步收紧货币政策的预期持续降温。这一变化充分反映在利率期货市场当中，市场对美联储额外加息的押注持续消退，长期美债收益率同步走低，为贵金属后续企稳反弹埋下伏笔。相较于前期极度悲观的宏观环境，当前市场政策压力、通胀压力已有所缓解，利空边际递减效应持续显现。
除宏观数据扰动外，市场交易规则的调整也深刻影响着贵金属短期走势。
在经历近期贵金属价格剧烈波动、大幅下跌之后，全球主要经济体银行纷纷收紧散户贵金属交易规则，通过冻结新开户、暂停部分中间交易服务、大幅上调交易保证金等多重措施，严控散户高杠杆投机行为。这一举措直接降低了市场投机活跃度，减少了短期增量资金入场，让金银价格失去短线反弹动力，行情更多延续技术性弱势走势。
综合来看，黄金当前呈现“基本面回暖、技术面弱势”的分化格局。
现阶段金价仍面临两大核心利空压制：一是强势美元的持续打压，二是黄金ETF资金持续流出，叠加市场投机持仓大幅收缩，多头力量持续匮乏。盛宝银行强调，虽然宏观基本面正在逐步改善，但短期价格走势依旧疲软，市场尚未迎来反转信号。后续行情想要迎来企稳反弹，必须等待两大关键信号落地：一是黄金ETF抛售节奏放缓并逐步企稳，资金流出态势逆转；二是美元结束强势上涨行情、上行动能彻底消退。
在关键信号出现之前，贵金属行情难以走出趋势性反弹行情。
短期走势将更多受制于持仓调整、技术破位等交易层面因素，基本面的利好支撑难以快速兑现至价格端。整体而言，黄金短期洗盘调整尚未结束，多头出清行情仍将延续，但中长期基本面压力持续缓解，后续调整空间相对有限，深度调整后有望迎来估值修复行情。