日元持续贬值与大规模财政支出方案，引发全球投资者对日本政府债务偿付能力的高度警惕，日本国内融资成本大幅跳升。
国债收益率创30年新高
今年日本国债遭遇大规模抛售，基准十年期国债收益率突破2.85%，创下1996年以来30年最高水平。市场普遍将本轮下跌归因于首相推出的14年、总额2.3万亿美元财政扩张方案，叠加对日本央行政策节奏的质疑。
三重利空压制债市
安本投资分析指出：日本央行加息立场保守、日元长期走弱、市场对财政可持续性悲观，三重利空共同放大长期国债下行压力。10年期与2年期国债收益率利差从4月不足1个百分点升至1.4个百分点，而美、德等市场利差持平或收窄，凸显日本债市独立下行行情。
债务风险临界点临近
日本政府债务总规模超GDP的200%，机构警示3%是十年期国债收益率的关键临界点，一旦逼近将引发对债务偿付能力的集中质疑。30年期国债收益率年内站稳4%上方，5月触及4.2%历史峰值。
债务循环或持续恶化
日本央行长期负利率和购债逻辑已彻底瓦解。若融资成本上涨速度超过财政收入增速，日本债务循环将持续恶化。市场担忧“财政主导”风险，即政策制定者刻意压低利率，依靠通胀稀释政府债务。
全球外溢风险
日本国债收益率上行或分流全球债券资金，引发全球长端利率同步走高，加剧多国财政压力。安联首席投资官指出，日本债市持续抛售存在触发全球债券集体下跌的风险。