核心调整：GDP上修，通胀预测微降
据知情人士透露，日本央行将在7月发布的季度展望报告中，上调2026财年经济增长预估，同时小幅下调核心通胀预测，但央行仍将高度警惕通胀超预期上行风险。
- 经济增速：受益于全球AI需求强劲、油价回落，4月给出的0.5%财年GDP增速预期将小幅上修。
- 通胀压力：虽然原油价格因美伊停火协议回落，本财年2.8%的核心通胀预测或下调，但前期高额进口成本的滞后影响、日元持续走弱及全球AI产业带来的涨价压力，仍会推高终端商品价格。
7月展望：维持加息指引，但留有余地
日本央行将于7月30-31日召开货币政策会议，市场普遍预期维持短期政策利率在1%不变。
- 政策方向：展望报告大致会维持持续加息的政策指引，但不会给出下一轮加息的具体时间信号。
- 关键变量：后续加息节奏将取决于夏季居民消费物价涨幅。5月核心CPI连续四个月低于2%目标，但预计夏季食品、日用品企业将上调售价。
风险与后续观察
- 外部因素：中东冲突对油气进口的冲击、日元疲软推高进口成本（6月批发物价同比飙升7.1%）仍是通胀核心驱动力。
- 数据锚点：7月CPI（8月21日公布）、8月CPI（9月18日公布）将作为9月、10月议息会议的核心参考。
- 市场预期：多数分析师判断，日本央行年末将再度加息25个基点，政策利率升至1.25%。