7月以来，30年期美债收益率持续徘徊在5%以上，持续时间逼近2007年以来最长纪录。若本周三仍维持此水平，将创近20年罕见一幕。
市场关注的核心并非整数关口本身，而是高收益率背后反映的三大压力：
- 通胀风险：尽管能源价格回落及美伊停火协议一度缓解压力，但CPI仍维持高位。加拿大麦肯齐投资公司固收策略师达斯汀·里德表示：“通胀若维持更久，投资者要求更高收益率的补偿。”
- 财政赤字与融资成本：美国债务规模已接近40万亿美元，政府偿还与控成本压力加剧。分析人士指出，5%收益率一旦突破，市场难以快速将其压低。
- AI投资热潮：英伟达、微软、亚马逊、谷歌等科技巨头持续发行长期债券融资，用于数据中心与芯片基础设施建设，进一步增加市场供给。
先锋集团高管亚历山大·佩恩称，此轮债市调整无单一触发因素，但投资者并未如往常般快速抄底。惠灵顿管理公司基金经理布里吉·库拉纳指出，海外投资者减少购买，国内投资者需承担更多需求，而他们通常在股市承压时才增配债券。
投资者正缩短债券投资期限。iShares 0-3个月国债ETF（SGOV）今年净流入约475亿美元，资产规模接近1000亿美元。摩根大通CEO杰米·戴蒙认为10年期美债收益率应处于更高水平，当前风险收益不具吸引力。市场也重新押注利率长期维持高位，甚至存在再次加息可能。
短期美债成为避险首选，这一策略与巴菲特“股票搭配短期国债”的建议相呼应。若30年期美债收益率升至5.25%，美国财政部门或将承压，并影响股票估值与金融市场稳定。