特斯拉二季度财报“喜忧参半”：营收超预期，但利润下滑、现金流转负
特斯拉Q2财报：营收超预期，利润承压，AI投入推高成本
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特斯拉(TSLA.O)第二季度财报显示，公司营收超预期增长，但利润、现金流与汽车业务毛利率均面临压力。财报公布后，特斯拉股价盘后下跌超4%。
## 营收增长，但盈利能力承压
- **营收增长**：第二季度营收达282.4亿美元，同比增长26%。
- **利润下滑**：净利润同比下降5%至11.1亿美元。
- **毛利率下降**：整体毛利率从17.2%降至16.8%，低于市场预期的19.4%。
营收增长主要受汽车业务（营收205.2亿美元，同比增长23%）驱动，但因车辆平均售价下降及监管积分收入锐减67%，盈利能力显著削弱。为维持销量，特斯拉停产高价车型，推出低价版Model 3和Model Y。
## 高额投入：AI、自动驾驶与机器人成“烧钱”主力
特斯拉正加速从电动车向人工智能、自动驾驶和机器人业务转型，导致运营成本激增。
- **运营费用**：同比增长47%至43.5亿美元，主要投向AI和研发。
- **自由现金流**：转为负值，达-11亿美元，为两年首次季度亏损。
- **资本支出**：飙升至57.9亿美元，同比增长142%。
马斯克表示，今年将是“资本支出规模巨大的一年”，但预计所有项目都将带来“惊人回报”。
## 自动驾驶与机器人：商业化尚在早期
- **FSD订阅**：第二季度活跃订阅量增长56%，累计用户达148万。
- **Robotaxi**：已扩展至美国多个市场，并开始生产无方向盘、无踏板的Cybercab，但运营范围及规模有限。
- **Optimus机器人**：首代产线正在安装，计划很快开始生产。初期主要用于数据收集与功能开发，马斯克坦言这是最难规模化的产品。
尽管特斯拉在AI领域重金投入，其在自动驾驶网约车市场仍落后于Waymo和百度Apollo Go等竞争对手。
## 外部竞争加剧，需求面临挑战
全球电动车竞争日趋激烈，比亚迪、蔚来、小米等中国品牌持续推出更具性价比的车型。美国市场销量同比下降约20%，而部分消费者因马斯克的政治立场选择抵制该品牌。
## 战略转型：寻找新增长曲线
特斯拉计划今年投入最高260亿美元进行工厂改造与扩建，试图在自动驾驶、机器人和AI基础设施领域开辟新增长点。同时，与SpaceX等关联企业技术协同加深，包括合作开发芯片制造设施Terafab。
目前，特斯拉正处于战略转型期，新业务尚处投入阶段，短期内利润与现金流压力将持续。
