日本央行下周会议大概率维持政策利率在1%不变，但季度报告预计仍将保留通胀高于2%目标风险的表述，同时认为最坏情景发生概率已下降。这意味着央行保持加息倾向，但短期内不会急于行动。
知情人士称，日本央行将在报告中强调，中东局势、全球AI投资热潮及日元疲软仍是通胀上行风险。不过，随着能源供应冲击缓和，由油价飙升引发快速连续加息的风险已经下降。
相比4月报告，此次关注重点已发生转变：决策层正从中东冲突造成的直接能源冲击，转向企业是否持续将成本转嫁给消费者。若成本传导扩大，央行可能比预期更早行动。
日本央行6月已将利率上调至1%，创1995年以来最高。市场普遍预计本月底维持不变，但年内再次加息预期未消退。多数分析师预计下次加息在10月至12月之间。
6月核心CPI同比上涨1.6%，虽连续第五个月低于2%目标，但回升趋势正在形成。能源价格降幅收窄，耐用品、医疗服务价格上涨推高整体通胀。
更值得关注的是，生产端成本正逐步向消费端传导。帝国数据库数据显示，7月食品饮料企业计划涨价数量同比增长近22%，反映企业定价行为正在变化。
日元一度跌至1美元兑164日元附近，创1986年以来新低，进一步推高进口成本。日本央行内部存在分歧：鹰派主张更快加息，谨慎派则希望观察此前加息效果。
随着通胀接近2%目标，央行未来沟通重点将从“何时实现目标”转向评估通胀风险、金融环境及日元走势，这些将成为判断加息时点的核心依据。