AI豪赌：1.1万亿美元的投入与隐忧
自2023年AI热潮兴起至今年6月底，谷歌、亚马逊、微软和Meta四大科技巨头的总资本支出已高达1.1万亿美元。这场AI领域主导权竞赛，正促使这些企业从轻资产模式加速转向实体基础设施的大型投资者。
财报显示，四家公司预计今年合计投入7450亿美元资本支出，资金主要流向数据中心、先进芯片及设施运转所需的电力。RBC资本分析师Rishi Jaluria指出：“资本支出的增长看不到尽头，投资者需要这些公司在投资AI和不损害自身成功基石之间保持微妙平衡。”
供应链已受波及。资金涌入推高成本，造成内存芯片短缺，连未积极参与AI竞赛的苹果也受到冲击，股价周四下跌6.3%。
云业务增长开始反映AI投入
巨额投资正开始转化为加速增长的营收，云计算业务尤其明显。谷歌、亚马逊和微软均报告云业务增速加快，三家公司向OpenAI、Anthropic等积极采用AI的企业出售算力。
Meta虽无云业务，但AI正帮助其提高广告投放精准度，本季度总营收同比增长28%至610亿美元。CEO扎克伯格暗示，公司可能大幅进入数据中心空间租赁业务，但资产管理公司SLC Management董事总经理Dec Mullarkey认为，Meta的算力出租规划尚不清晰，这也是其股价在财报后下跌8%的部分原因。
长期承诺压缩自由现金流
谷歌云业务营收较去年增加110亿美元，但首次出现单季度“烧钱”，自由现金流为负60亿美元。谷歌与AI投资相关的未来资金承诺较三个月前激增约5000亿美元，主要涉及技术基础设施和数据中心能源的长期采购。
仅三个月内，谷歌、Meta和微软就形成了近9000亿美元与AI相关的新增义务。四家集团的合并自由现金流已降至70亿美元，为十年来最低水平，只有微软和Meta实现了收入高于支出。
亚马逊CEO安迪·贾西表示，随着公司竞相“同时建设多个数据中心”，将在一段时间内承受自由现金流压力，因为设施投产到向客户收费存在约两年的滞后期。
数据中心前期投入与营收兑现之间的时间差，意味着投资者可能需要等待多年才能看到实质性的投资回报。RBC资本的Jaluria坦言：“投资者正被迫重新考量他们自己的时间表。”