美日罕见联手：28年来首次协调买入日元
上周五，美日两国在外汇市场展开近30年来首次联合干预，通过抛售欧元而非美元的方式买进日元，推动日元从164的1986年以来低点飙升至157附近。日本财务大臣片山皋月证实，这是两国28年来首次协调买入日元。
据彭博分析，东京方面在独立干预中投入约8.45万亿日元（约合540亿美元），联合行动日再投入约5.33万亿日元。
贝森特的“外汇激进主义”
特朗普政府财政部长贝森特主导了此次行动。这位曾在1992年狙击英镑、2013年做空日元的前索罗斯基金交易员，执掌财政部后采取更激进的市场干预路线。上周五内阁会议上，其待办清单上“买入50亿至100亿美元日元”的字样被媒体捕捉。
核心动机：护盘美债
华尔街机构普遍认为，美国干预的核心动因是防止日本为捍卫本币而大规模抛售美债。当前美国长期借贷成本已触及2007年以来最高，外国央行在美联储托管的美债持仓降至2012年以来最低。
日本官方周一宣布计划动用美联储回购工具，使东京能在不抛售美债的情况下借取美元。威灵顿投资经理Brij Khurana指出：“贝森特的观点是，美债收益率偏高是因为日本国债收益率偏高——支持日元就能降低日本收益率，进而压低美债收益率。”
治标不治本？干预成效存疑
彼得森国际经济研究所所长Adam Posen讽刺道：“那个曾在1992年搞垮英国央行的人，现在却假装单边干预就能持久捍卫一种货币，这种讽刺令人惊叹。”
哈佛教授Kenneth Rogoff评价此次干预“非常聪明，让人想起贝森特向阿根廷的成功救助”，但警告称：除非美国财政部愿意持有海量日元，否则这仅是“为日本央行争取时间的创可贴”。
道富银行策略师Masahiko Loo直言：“干预只是争取时间，真正繁重的任务将落在日本央行和日本的财政政策上。”
保德信首席经济学家Daleep Singh发出警示：“如果干预未能奏效，对长期美债的外溢效应将极其显著。系好安全带吧。”