资本配置风格转向：从囤积现金到果断出手
伯克希尔·哈撒韦新任CEO格雷格·阿贝尔正在重塑公司的投资策略。第二季度，公司净买入约198亿美元股票，终结了巴菲特时代持续三年多的净卖出周期。
主要动作包括：约100亿美元建仓Alphabet普通股，以及45亿美元回购自家股票。截至二季度末，公司现金储备降至约3650亿美元，较一季度末的历史峰值下降8%，为2022年初以来首次明显回落。
市场普遍将此视为阿贝尔对“美股估值偏高”这一判断的修正。过去数年，巴菲特持续减持股票并囤积现金，而阿贝尔正通过行动展示其更主动的资本配置风格。
大额交易与回购：建立个人印记
阿贝尔上任后，连续完成两笔大规模运作：以85亿美元企业价值收购住宅建筑商Taylor Morrison，以及百亿美元级别的Alphabet投资。他曾在股东大会承诺将采取更“果断”的行动，如今正在兑现。
回购同样是其调整资本结构的关键工具。二季度回购45亿美元，而一季度仅为2.35亿美元，为2024年以来首次放量。分析师认为，大规模回购表明管理层对自身股价的信心。
业绩分化：营业利润增长，保险板块承压
二季度净利润达256.7亿美元，同比翻倍，主要受股票浮盈推动。更受关注的营业利润同比增长16.3%至129.8亿美元，制造、能源、铁路业务均实现增长，TTI电子零件业务更因AI基建需求激增而销售大涨26%。
但保险业务表现欠佳，整体承保利润下滑13%，Geico承保利润跌45%，主因赔付成本上升及广告投入增加。此外，与东京海外的合作虽推动再保险保费收入增长4.1%，但剔除该因素后实际保费规模下降。
伯克希尔股价年内涨幅约5%，落后于标普500指数约14%的回报。随着阿贝尔加速部署巨额现金，市场关注焦点已从“为何持有现金”转向“新管理层如何用这笔钱”。