情绪指标触发2018年来最强卖出信号
美国股市持续走强，但富国银行警告，市场情绪已升至危险区。其综合情绪指标（涵盖标普500走势、CBOE看跌/看涨比率、期货净持仓、ETF资金流及Skew指数）8月读数达1.4，为2018年1月以来最接近极端看多后的卖出水平。历史数据表明，该指标进入“卖出区”后，标普500未来三个月平均下跌约2%。
不过，策略师Ohsung Kwon团队指出，在没有单一行业过热的情况下，纳斯达克100指数（NDX）未来三个月通常跑赢标普500（SPX），平均领先约3%，历史胜率100%。8月以来，NDX上涨4.7%，SPX上涨3.3%，科技股领涨。
CPI成市场关键考验
周三公布的7月CPI将成为焦点。市场预期CPI环比涨0.1%，核心CPI环比涨0.2%，同比降至2.5%，创2021年2月以来新低。7月就业数据疲软后，市场已下调9月加息押注，通胀降温或缓解美联储鹰派压力，推动政策转向预期。
彭博经济学家认为，若核心CPI降至四年半最低，将削弱部分官员“通胀持续偏高”的观点。但风险犹存：若CPI超预期，叠加疲软就业，市场可能重燃“滞胀”担忧，引发波动。
盈利强劲但集中度下降
富国银行仍看好中长期。二季度标普500成分股EPS平均超预期8%，同比增长30%，创四年最强。盈利增长正从大型科技股扩散，非科技企业超预期约10%，显著高于“科技七巨头”的4%。英伟达、博通等AI核心股财报在即，市场将检验AI热潮持续性。富国建议关注科技、工业及金融板块的配置价值。
当前美股处于“盈利强劲”与“情绪过热”拉锯战，极端乐观情绪使市场对通胀数据更为敏感。