通胀数据缓解加息压力
最新公布的美国7月CPI报告显示，核心通胀表现温和，与市场预期基本一致。这一结果直接缓解了美联储下月的加息压力。
摩根大通明确反对紧缩
摩根大通资产管理公司首席全球策略师David Kelly坚决反对进一步紧缩，直言"他们绝对应该按兵不动"。
Kelly观察到三股力量汇聚形成清晰的反通胀轨迹：关税成本同比降温，以及基于伊朗冲突有望结束的乐观情绪而下跌的油价。
更关键的是，美国工资增长持续落后于通胀水平，这消除了价格压力自我维持的燃料。他将当前物价状态生动描述为"不粘锅式"通胀，并警告，试图加速通胀回落只会"把一切搞砸"。
美联储内部分歧显现
尽管通胀呈降温趋势，部分官员仍认为有必要维持更高利率。这一鹰派倾向基于当前利率已足够具有限制性的判断，认为通胀居高不下源于外部冲击，而非政策过于宽松。
现实情况是外部冲击仍在持续。人工智能建设热潮带来的需求激增正与这些冲击叠加，大幅推高了科技设备和软件价格。
量化紧缩的潜在风险
Kelly特别警告量化紧缩的破坏力：与单纯加息相比，量化紧缩会更严重地冲击长期利率，若与加息叠加，将面临破坏市场稳定的巨大风险。
当前金融市场承载着极高杠杆率，即使是温和加息也足以触发广泛的资产重新定价。较高的短期利率必然诱使资金转向更安全避风港，这种资金流动可能直接"削弱市场的上涨动力"。