30年期美债收益率升至5.31%，突破7月高点，创2007年以来最高水平。长期利率飙升背后，是市场对美国财政赤字扩大、国债供应激增及通胀持续高于目标的担忧。
财政赤字扩张推高长期利率
美国国会预算办公室（CBO）将年度预算赤字预期上调至2.1万亿美元，较2月预测高出2000亿美元。财政缺口扩大迫使政府增发债券，市场要求更高收益率以补偿长期持有风险。8月13日，美国财政部发行250亿美元30年期国债，中标收益率达5.216%，创2001年以来最高融资成本。
AI投资热潮分流债券资金
大型科技公司为数据中心和AI基建大规模发债融资，部分高评级企业债正与美国国债争夺资金。6月，日本减持美债264亿美元，中国减持260亿美元，英国减持87亿美元，海外买家同步撤离。
市场重新定价美联储政策
美联储主席沃什减少“前瞻指引”，加剧政策不确定性。美国银行策略师Mark Cabana指出：“缺乏明确指引的代价是更高利率和更高的纳税人成本。”高盛称，7月会议后市场对政策路径判断更模糊，收益率曲线波动加剧。
通胀降温仍难压长期收益率
7月CPI同比上涨3.4%，仍远超2%目标。尽管零售销售与就业数据疲软，但财政赤字、AI融资需求及政策不确定性，正推动长期利率维持高位。当前2年期与30年期美债利差扩大至113个基点，为4月以来最高，市场正重新锚定长期利率的定价逻辑。