国际油价显著上涨：地缘风险重燃，霍尔木兹海峡通航量骤降
周一，国际原油价格录得明显涨幅，因伊朗与美国之间的紧张局势再度升级。两国均排除了延长6月协议的可能性，伊朗方面还警告称，若外交努力失败，可能采取进攻性行动。这加剧了市场对中东爆发更广泛冲突、进而引发更多供应中断的担忧。
- WTI原油：周一收涨逾3%，报 84.96美元/桶
- 布伦特原油：涨超2.5%，收于 92.81美元/桶
一、地缘风险重燃：霍尔木兹海峡通航量断崖式下降
当前市场的核心担忧高度集中在霍尔木兹海峡的供应风险上。这条全球最重要的石油运输咽喉要道，正面临着前所未有的通航压力。据最新数据，周日仅有 3艘 船通过该海峡，而战前水平约为 130艘。通航量从130艘骤降至3艘，这不仅仅是数字的变化，而是实质性的供应中断。
这种通航量的断崖式下降，其影响是多层次的：
- 交付严重延迟 —— 石油交付将面临严重延迟，全球供应链的时间表被打乱。
- 运费与保险费飙升 —— 在战争风险溢价高涨的背景下，船东和货主需要为每一桶油的运输支付更高的成本。
- 自我强化的价格螺旋 —— 物理层面的供应收紧，正在通过市场预期传导至价格端，形成自我强化的上行螺旋。
在全球石油产量保持基本稳定的背景下，这些风险因素正为油价提供坚实的底部支撑。市场开始意识到，真正威胁供应的不是产量下降，而是运输通道的中断——而霍尔木兹海峡的瓶颈，恰恰是最难以被替代的运输节点。
二、亚洲买盘回归：需求端可能火上浇油
除了地缘供给风险之外，需求端同样出现了值得关注的边际变化——亚洲地区的潜在买盘增加可能给油价带来额外上行压力。
在过去一段时间里，亚洲地区原油进口削减约 400万至500万桶/日。这一降幅在一定程度上抑制了油价的进一步上涨，甚至在全球供应偏紧的背景下为市场提供了一定的缓冲空间。但这一局面可能正在发生逆转。
- 如果霍尔木兹海峡的瓶颈持续收紧，炼油商将不得不为获取稀缺的原油供应而支付更高的价格。
- 一旦在高油价的吸引下恢复采购，亚洲买盘的回归将迅速收紧全球供需平衡，为油价提供额外的上行动力。
在这种情景下，布伦特原油可能重新向 100美元关口 发起冲击——这不是一个遥不可及的假设，而是在当前地缘格局下具有明确现实可能性的路径。
三、技术面展望：WTI上看93.8美元，突破97美元或打开105美元空间
从价格走势来看，WTI原油在70美元关口之上持续构筑看涨结构。这一价格区域经过多次测试，已形成较为稳固的底部支撑。
- 若油价能够确认突破 87美元 的关键阻力位，在看涨形态完成后，或将进一步迈向 93.80美元 的目标位。这一判断基于经典的技术分析框架——底部结构的完成、关键阻力的突破、以及随之而来的动量延续。
- 更为激进的情景是，油价甚至有能力进一步突破至 105美元，但这一目标的前提是价格必须首先企稳在 97美元 之上。
换言之：
93.80美元 是多头的第一站，而 105美元 则是需要更强劲的催化剂和更稳固的支撑才能触及的下一站。
从当前的地缘局势来看，这一目标并非不可能——如果霍尔木兹海峡的通航问题持续恶化、亚洲买盘全面回归、库存数据进一步确认供应收紧，三重因素的共振完全可能将油价推向这一水平。
四、市场启示：地缘风险溢价正在重构
当前原油市场的格局，正在经历一次深刻的地缘风险溢价重构。市场此前对中东局势的判断可能过于乐观——认为6月的协议能够维持基本稳定、认为霍尔木兹海峡的通航不会受到实质性的威胁。然而，现实的发展正在打破这些假设。
对于交易员和投资者而言，当前的核心关注点应从 “油价会涨多少” 转移到 “霍尔木兹海峡的问题会持续多久”：
- 如果这一瓶颈是短期的、可逆的，那么油价当前的上涨更多是情绪驱动；
- 但如果它是结构性的、持续性的，那么油价的定价中枢可能需要被系统性上移。
在当前的宏观环境下，做多原油的对冲逻辑同样值得关注。在通胀压力尚未完全消退、地缘风险持续升温的背景下，原油作为通胀对冲和地缘避险工具的价值正在重新凸显。
总结
WTI原油在84.96美元收盘后，正面临多重驱动因素的共振——霍尔木兹海峡通航量的断崖式下降、亚洲买盘可能回归、以及技术面上看涨结构的持续构筑。
- 若确认突破 87美元，93.80美元 将成为下一个关键目标位；
- 而在更激进的情景下，企稳 97美元 以上可能为油价打开向 105美元 迈进的空间。
地缘风险的持续升温，正在为原油市场注入新一轮的爆发性能量。