量化基金遭遇两年最惨单日回撤
本周，美国量化对冲基金创下两年多来最差单日表现。此前AI相关股票在7月的抛售已冲击华尔街，此次波动进一步打击了依赖计算机模型的量化策略。
高盛客户报告显示，截至美东时间周三下午1点，系统化多空基金下跌1.4%，其“全球动量”指数明显偏离历史正常范围。摩根士丹利“纯动量”指数单日跌幅超4%，为至少五年首次，同期标普500仍录得上涨。
动量因子敞口大的基金受冲击最深。该类策略买入近期上涨股、做空弱势股，当市场风格快速切换时，持仓回落与空头反弹同时施压。
当天多重因素共振：美国财政部宣布至少翻倍长期国债回购规模，市场对利率和资产定价预期生变；疫苗公司Moderna因皮肤癌疗法试验成功，股价单日暴涨近三倍，令持有空头的基金压力陡增。
一位大型资管投资组合经理称：“不需要很多个Moderna，就足以让风控部门感到不安。”另有对冲基金经理指出：“波动性异常，期权做市商持续亏损，市场每日轮动，今天赚钱的标的明天几乎总会下跌。”
7月AI股票抛售已令动量交易承压，高杠杆AI主题基金Situational Awareness被迫折价出售大部分仓位给Citadel；Jane Street因相关押注上月亏损约150亿美元。
一位顶级量化高管比喻道：“七级地震后会有余震，市场正在降低风险。”2018年的“量化寒冬”虽曾持续数年，但当前剧烈波动尚未抹去年内收益——高盛数据显示，系统化多空基金本月仍上涨1.7%。
此次震荡再次证明，当市场风格快速切换，依赖历史数据与系统模型的量化策略将面临阶段性压力。