本周市场核心驱动
本周全球市场围绕两大主线展开：美国通胀与加息预期的反复摇摆，以及日元由干预交易转向加息交易的定价逻辑切换。
美元指数周初受油价飙升与全球债券抛售推动，一度冲高至100关口，但在美联储理事沃勒释放9月倾向按兵不动的信号后回落至99附近。周五公布的8月非农新增就业16.2万人，接近市场预期（5.6万）的三倍，创2026年3月以来最高增速，推动加息预期再度升温，美元指数快速拉升至99.2附近。
黄金周初在美元走强与长端收益率攀升的压力下失守4300美元，随后因加息预期降温修复至4500美元附近。非农数据公布后遭遇集中抛售，短线暴跌逾70美元，盘中一度跌破4400关口。
原油成为本周趋势最明确的资产。WTI突破90美元、布伦特站稳95美元，均创约六周新高。核心驱动是美伊军事冲突升级，供应中断风险重新进入定价。
日元为本周非美货币最大焦点。美元兑日元从160上方快速回落至155附近，市场逻辑已从此前的干预警戒转向日本央行9月加息预期定价。
美股呈现“利率冲击—抄底修复—成长回归”的节奏。科技、AI及半导体板块后半周重新领涨，三大指数集体反弹。
投行观点精选
- 高盛：未来一年全球股市回报率或下降，建议投资者降低收益预期。
- 摩根大通：若美债收益率升至5%，股市将面临明显压力；当前策略转向“战术性谨慎/中立”，不再适合看多美股。
- 美国银行：标普500指数8月向上突破的有效性持续验证中。
- 中信证券：预计9月美联储维持利率不变。
- 德意志银行、巴克莱：预计美联储将在9月和12月各加息25个基点。
- 法兴银行：预计美联储明年3月前累计加息三次。
- 道明证券：金价年底前可能跌至4200美元/盎司。
- 荷兰国际：日本央行加息信号利好日元，但美联储鹰派预期仍形成掣肘。
本周关键事件
1. 非农爆表，9月加息概率重回60%以上
8月非农新增就业录得16.2万人，接近预期的三倍，创2026年3月以来最大增幅。6月与7月数据累计上修5.5万，彻底推翻就业衰退叙事。失业率稳定在4.1%，平均时薪同比增3.1%，劳动力市场仍显韧性。
数据公布后，掉期市场显示交易员对9月加息概率押注升至60%以上。但美联储内部分歧明显：沃勒倾向按兵不动，称8月CPI和PPI将决定其最终投票；巴尔则主张若通胀未持续回落应“果断”加息。
2. 美伊冲突升级，霍尔木兹海峡成全球市场焦点
美军对伊朗境内目标发动新一轮打击后，伊朗连续袭击约旦、巴林、伊拉克、科威特和阿联酋境内美国目标。伊朗军方称将对美国实施更大规模报复，霍尔木兹海峡控制权对抗加剧。美媒报道，美军单日护送40艘商船（约1800万桶石油）通过海峡。美军中东部署已延长至2027年，短期外交降温信号不明显。
3. 日元走强：干预交易退场，加息交易登场
日本央行账户数据显示，本周并未出现大规模直接干预迹象。日元升值的核心驱动力已切换为市场对日本央行9月加息的重新定价。行长植田和男明确表示本月将讨论继续加息，委员高田创更表态不应受“每半年加息一次”的束缚。美国财长贝森特亦公开支持日本采取“果断”货币政策行动。
4. 荷兰央行重配86吨黄金，莫迪再度劝民众少买金
荷兰央行出于地缘政治风险考量，将约86吨黄金从纽约和渥太华重新配置至伦敦，涉及总储备的14%，价值约120亿美元，旨在提高危机时期的资产可交易性。
印度总理莫迪年内第二次呼吁民众“除非绝对必要”避免购买黄金，以抑制国内进口需求。
5. 全球债市重新定价，资金流向正在改变
美日英欧长期国债遭遇广泛抛售，日本10年期收益率触及3%，为1996年以来首次。挪威主权基金（NBIM）建议将债券基准中政府债券权重从70%降至50%，削减美债敞口约800亿美元，增配MBS及日债。IMF警告，发达经济体收益率上行正推高全球利率曲线，挤压低收入国家财政空间。
6. 加拿大货币政策面临通胀与关税双重平衡
加拿大政府确认将于9月8日对276亿加元美国商品加征反制关税。尽管贸易冲突升级，二季度GDP年化增长3.3%显示经济尚未衰退。但通胀已升至3%，央行行长麦克勒姆称若通胀持续偏高，未来可能需多次加息。
7. 厄尔尼诺冲击印尼镍供应，最大园区或减产四成
印尼莫罗瓦利工业园（IMIP）确认，厄尔尼诺引发的干旱导致水资源短缺，已影响园区镍冶炼及配套设施运行，产量降幅估算为30%至40%。高压酸浸（HPAL）工艺尤其依赖稳定供水。BMKG确认本轮厄尔尼诺已达“非常强”级别，或持续至2027年。
8. GPT-6发布当日遭遇AI“大宕机”
OpenAI发布旗舰模型GPT-6 Astra，首次将网络安全能力划入“关键”级别。发布当天，ChatGPT、Claude、Grok等全球主要AI服务罕见出现时间重叠的大范围故障，但无证据表明存在统一原因。
9. 特斯拉Cybercab正式上线奥斯汀
特斯拉开始在奥斯汀提供无方向盘、无踏板的Cybercab无人驾驶服务，已登记45辆。得州工厂年产能安装超12.5万辆，马斯克预计初期产量缓慢，年底至明年进入指数增长阶段。