<p><strong>美国2月非农就业数据意外爆冷</strong>，季调后非农就业人口<strong>减少9.2万人</strong>，远低于市场预期的增加5.9万人。同时，<strong>失业率升至4.4%</strong>，创下2025年12月以来新高。</p> <p><strong>数据公布后市场剧烈波动</strong>：</p> <ul> <li>现货黄金短线飙升超40美元，但随后迅速回吐大部分涨幅。</li> <li>市场对美联储的降息预期急剧升温，<strong>6月降息的概率升至约50%</strong>（数据公布前为35%）。</li> </ul> <p><strong>报告关键细节</strong>：</p> <ul> <li>前值数据被下修：去年12月非农新增就业从4.8万人修正为<strong>-1.7万人</strong>。</li> <li>裁员主要集中在休闲餐饮、建筑业、制造业及医疗保健等行业。</li> <li>报告加剧了市场对美国劳动力市场健康状况的担忧，可能促使美联储将注意力从通胀部分转向就业。</li> </ul> <p><strong>官方与市场观点</strong>：</p> <ul> <li>旧金山联储主席戴利称，这只是一份月度数据，不具决策性，但目前劳动力市场不稳定，很难立即加息。</li> <li>高盛观点认为，劳动力市场疲软提醒美联储，推迟降息可能付出代价，但中东冲突等地缘政治因素使政策路径变得不明朗。</li> </ul>

<p>一艘因运输伊朗液化石油气而被美国制裁的油轮“Danuta I”号，于周五穿越霍尔木兹海峡，成为近期少数通过该航道的船只。</p> <ul> <li><strong>船舶与航线</strong>：该悬挂帕劳国旗的超大型液化气运输船在通过时，其船舶自动识别系统（AIS）信号不稳定，可能为隐藏行踪而关闭或伪造信号。</li> <li><strong>航运现状</strong>：过去24小时内，无任何石油运输船通过霍尔木兹海峡，商业航运近乎全面停滞。联合海事信息中心（JMIC）报告称，近期仅确认两艘非油轮的商业船只通过。</li> <li><strong>高风险环境</strong>：地区冲突导致数十艘油轮滞留波斯湾，海峡及周边袭击事件频发，加之战争险承保困难，使得正规船东望而却步。</li> <li><strong>“影子船队”动向</strong>：分析指出，“Danuta I”号的成功穿越，可能鼓励更多受制裁或属于“影子船队”的油轮冒险尝试通行。</li> <li><strong>其他事件</strong>：该区域还出现了复杂的GPS信号干扰，影响航行安全。另有商船通过广播特定身份信息（如“中国船东”、“穆斯林所有”）以寻求安全通行。</li> </ul>

<p><strong>美国2月非农就业增长预计显著放缓</strong>，市场预测新增就业岗位可能降至5.9万个，远低于1月的13万个。失业率预计维持在4.3%不变。</p> <p><strong>就业放缓的驱动因素</strong></p> <ul> <li><strong>医疗行业回调</strong>：1月激增的医疗招聘（增加8.2万人）预计回归正常趋势。</li> <li><strong>模型调整影响</strong>：劳工统计局更新的“出生-死亡模型”为1月数据贡献了约7万个额外岗位，此效应在2月消退。</li> <li><strong>罢工与天气</strong>：加州和夏威夷的医护人员罢工及严冬天气也对就业数据构成拖累。</li> </ul> <p><strong>地缘政治与通胀风险</strong><br /> 中东冲突升级导致油价飙升，加剧通胀压力。这可能迫使美联储在更长时间内维持高利率，市场对近期降息的预期减弱。</p> <p><strong>劳动力数据修正</strong><br /> 劳工统计局将引入新的人口控制数据。修正后，2025年的劳动力增长可能被高估，这意味着未来每月仅需创造不到5万个就业岗位即可维持市场稳定。</p> <p><strong>经济学家观点</strong><br /> 多数观点认为，当前就业放缓是暂时性因素所致，并非经济失速信号。但地缘冲突带来的不确定性，可能使企业在招聘上更加谨慎。</p>

<p><strong>中东冲突导致航班停飞，迪拜黄金供应商运输受阻，金条正以大幅折扣出售。</strong></p> <p>因运输成本飙升且交货无法保证，许多买家已取消订单。交易员为减少仓储和资金成本，正以<strong>相对于伦敦基准价每盎司高达30美元的折扣</strong>出售黄金。</p> <p>尽管本周中期有部分金条运出，但周五仍有大量货物滞留迪拜。</p> <ul> <li><strong>物流枢纽受阻</strong>：迪拜是向亚洲精炼和出口金条的关键中心，也是多国黄金的中转站。受冲突影响，领空部分关闭，客机货舱运输严重受限。</li> <li><strong>陆路运输风险高</strong>：交易员和物流公司不愿冒险通过陆路将高价值黄金运往邻国机场。</li> <li><strong>印度供应短期紧张</strong>：货物延误导致印度实物金条供应出现短期紧张，但由于此前进口充足，目前库存尚能支撑。</li> <li><strong>精炼商面临挑战</strong>：冲突也影响了合质金的供应，来自中东矿山的供应中断，从其他地区采购的物流成本飙升了60%-70%。</li> </ul>

<p>卡塔尔能源大臣萨阿德・卡阿比警告，中东冲突可能“拖垮全球经济”。他预测，<strong>所有海湾能源出口国将在数周内被迫停产，这可能将油价推高至每桶150美元</strong>。</p> <h3>关键预警与影响</h3> <ul> <li><strong>全面停产风险</strong>：卡阿比表示，所有尚未宣布不可抗力的海湾出口国，未来几天内都可能不得不这么做，否则将面临法律责任。</li> <li><strong>油价与气价飙升</strong>：若霍尔木兹海峡航运持续中断，<strong>原油价格可能在两到三周内达到每桶150美元</strong>。<strong>天然气价格可能涨至每百万英热单位40美元</strong>，约为战前水平的四倍。</li> <li><strong>全球冲击</strong>：这不仅影响能源市场，还将冲击严重依赖该地区石化产品和化肥原料的多个行业，拖累全球GDP增长。</li> </ul> <h3>卡塔尔现状与挑战</h3> <ul> <li><strong>生产中断</strong>：作为全球第二大LNG生产国，卡塔尔在主要液化天然气工厂遇袭后已宣布不可抗力。在敌对行动完全停止前，生产不会重启。</li> <li><strong>恢复需时</strong>：即使战争立即结束，恢复正常交付也可能需要“数周至数月”，面临设备修复和巨大的物流挑战。</li> <li><strong>扩张计划推迟</strong>：其投资300亿美元、旨在提升北方气田产能的重大扩张项目也将被推迟。</li> </ul> <h3>霍尔木兹海峡危机</h3> <ul> <li>自冲突升级以来，这条关键航道的交通已近乎停滞，至少10艘船只遇袭，保险费飙升。</li> <li>卡阿比指出，只要战争持续，船只通过海峡就极不安全，船东不愿冒险。</li> </ul> <h3>对欧洲的连锁反应</h3> <ul> <li>尽管卡塔尔直接向欧洲出口的天然气不多，但亚洲买家将在市场上高价争夺可用气源，导致其他海湾国家也无法履行对欧合同，欧洲大陆将因此遭受重创。</li> </ul>

<p><strong>根据立陶宛情报机构的《国家威胁评估》报告，尽管面临经济困难，俄罗斯总统普京仍决心持续投入资金以加强军事力量。</strong></p> <p>报告指出，俄罗斯的经济困境不足以迫使其结束俄乌冲突，普京很可能仍在寻求战场突破。这种决心是其邻国的主要担忧来源，因为俄罗斯持续在北约边境增加新的军事单位。</p> <p><strong>关键评估要点：</strong></p> <ul> <li><strong>经济韧性：</strong> 低失业率、工资增长及国防部门的高需求缓冲了经济放缓的社会影响，生活水平恶化暂未对克里姆林宫的政治稳定构成风险。</li> <li><strong>军事目标不变：</strong> 报告认为，俄罗斯的目标依然是获取更多乌克兰领土并改变欧洲力量平衡，且没有表现出妥协意愿。</li> <li><strong>军工适应力强：</strong> 俄罗斯国防工业已迅速适应战时需求，武器生产能满足前线需要，并找到了许多西方技术的替代方案以规避制裁。</li> </ul> <p><strong>对波罗的海地区的警告：</strong><br /> 报告特别警告，若西方压力放松、达成和平协议并解除制裁，俄罗斯将能更快提升军力，<strong>可能准备在两年内在波罗的海地区采取有限的军事行动</strong>。届时，俄军将在未来6-10年内实现现代化并扩充30%-50%的兵力，同时全面恢复战略储备。</p> <p><strong>当前军事动态：</strong></p> <ul> <li>俄罗斯持续在联盟东部边境进行军事集结，将旅扩编为师，并组建新单位。</li> <li>在加里宁格勒飞地，俄方正在扩充海军步兵，并发展预警雷达、储存设施等军事基础设施。</li> <li>正在建设的“集装箱”超视距雷达站将能探测数千公里外的飞机与导弹。</li> </ul> <p>报告强调，波罗的海对克里姆林宫至关重要，因其40%的石油出口通过该水域运输。同时，随着欧洲增加军费，莫斯科也将欧洲视为日益增长的军事威胁。</p>

<p><strong>随着特朗普发动新一轮军事行动，欧洲领导人发现自己手握关键筹码：美军赖以运作的基地、领空和战略位置。</strong>尽管特朗普对盟友施压与嘲讽，但英国、西班牙等国领导人坚守立场，拒绝无条件支持其对伊朗的军事行动。</p> <h3>欧洲手握关键筹码</h3> <p>特朗普的挫败感源于一个基本现实：美国向中东投射力量严重依赖欧洲的<strong>军事基地、港口和领空通行权</strong>。德国的后勤中心、英国的空军基地（如皇家空军费尔福德）、西班牙的海军设施（如罗塔和莫龙基地）都是美军行动效率的关键。</p> <ul> <li><strong>相互依赖关系</strong>：美国在情报、贸易和乌克兰问题上同样需要欧洲合作。这种相互依赖使得双方即使在公开分歧后，仍在私下努力稳定关系。</li> <li><strong>历史与现状</strong>：自二战以来，欧洲基地（如德国的拉姆施泰因）一直是美军向中东、北非投射力量的中枢。当前冲突中，这些站点直接决定了美军补给和维持战役的能力。</li> </ul> <h3>欧洲拒绝直接参与，法律与信任成障碍</h3> <p>欧洲国家普遍拒绝参与特朗普的伊朗战役，核心原因在于：</p> <ol> <li><strong>法律依据缺失</strong>：英国首相斯塔默强调行动需有“法律依据”，法国总统马克龙指出不能批准国际法之外的打击。</li> <li><strong>信任严重受损</strong>：特朗普第二任期初对盟友的公开贬低、关税威胁等行为，侵蚀了跨大西洋信任。欧洲领导人认为，让步只会招致更多要求。</li> <li><strong>政治风险</strong>：特朗普在欧洲极不受欢迎，与其走得太近对欧洲领导人构成国内政治风险。</li> </ol> <p><strong>典型案例</strong>：</p> <ul> <li>西班牙首相桑切斯直接驳回特朗普的贸易威胁，拒绝成为战争“同谋”。</li> <li>英国财政大臣里夫斯明确表示，不会因贸易谈判可能性而决定是否卷入冲突。</li> </ul> <h3>博弈持续，但彻底决裂仍难想象</h3> <p>尽管欧洲说“不”的意愿增强，但彻底决裂几乎不可想象。欧洲在防务上仍依赖美国，多数领导人继续在幕后进行协调与迁就。</p> <ul> <li>北约秘书长吕特指出，伊朗“已接近成为对欧洲的威胁”，试图维持联盟团结。</li> <li>然而，欧洲的谨慎态度已定调。正如分析指出，“欧洲越来越难对特朗普说‘是’”，格陵兰岛等事件让欧洲意识到不能指望美国在所有安全问题上保持理智。</li> </ul> <p>当前，欧洲正利用其掌握的<strong>地理与军事资产</strong>作为博弈筹码，在拒绝被拖入战争的同时，试图在跨大西洋关系中维护自身立场与利益。</p>

<p>干了十几年交易，我见过太多人因为“贪”这个字，把到手的利润全吐回去，甚至本金都亏光。今天咱就掰开揉碎了聊聊，为什么在交易里，“不贪”才是那个能让你活下来、并且长期赚钱的核心本事。</p> <p><strong>核心概念：交易里的“贪”到底是什么？</strong></p> <p>别想得太玄乎。在交易里，“贪”不是指你想赚钱的欲望——想赚钱天经地义。...</p>

<p>据知情人士透露，特朗普政府已排除由财政部参与交易石油期货的选项，以试图平抑因地缘冲突而上涨的能源价格。</p> <ul> <li>该匿名人士表示，政府官员曾讨论让财政部介入能源期货买卖，但认为<strong>该机构对市场产生实质性影响的能力有限</strong>。冲突期间石油期货市场每日交易量巨大，任何单一参与者的影响都会被稀释。</li> <li>政府<strong>对立即动用战略石油储备（SPR）持谨慎态度</strong>。因拜登时期已大量释放，目前储备率仅约60%，且频繁释放会造成设施损耗及维护问题。不过，若决定动用，即使规模不大，也能向市场释放安抚信号。</li> <li>这些讨论凸显出，<strong>白宫在为飙升的全球能源价格寻求降温措施时面临难度</strong>。油价暴涨带来地缘政治和国内政治风险，特朗普正试图在中期选举前向选民证明其降低生活成本的能力。</li> </ul> <p>布伦特原油本周累计大涨17%，有望创下2022年以来最大单周涨幅。周五油价一度小幅回落，但在特朗普暗示将采取“即刻行动”及财政部发布相关豁免后，油价已恢复涨势。</p> <p>本周早些时候，特朗普还宣布计划提供保险担保，并可能派遣海军护航，确保船只安全通过霍尔木兹海峡。</p> <p>美国内政部长道格・伯古姆表示，政府正在权衡一系列方案以应对油价飙升。“所有选项都在考虑之中”，包括能产生即时影响的措施以及更长期的选项。伯古姆定于周五下午与特朗普会面。</p> <p>分析师指出，政府可考虑的其他选项包括<strong>豁免燃油调和要求</strong>。</p>

<p>周四，美国24个州联合起诉特朗普政府，针对其新实施的10%全球关税发起首场法律挑战。各州指控总统试图绕开最高法院近期裁定其此前关税违宪的判决，此举属于越权行为。</p> <p><strong>主要原告与指控</strong></p> <ul> <li>以纽约州、加利福尼亚州、俄勒冈州为首的民主党执政州在诉状中指出，特朗普在2月20日最高法院裁决后立即宣布的新关税同样非法。</li> <li>该关税依据《1974年贸易法》第122条实施，为期150天，税率可能从10%上调至15%。</li> <li>各州认为，该法律条款旨在应对短期货币紧急状况，而非解决美国因进口大于出口产生的常规贸易逆差。</li> </ul> <p><strong>双方立场</strong></p> <ul> <li>俄勒冈州总检察长丹・雷菲尔德批评特朗普关税是绕过国会的“绕路行为”，违反宪法，并让美国民众和企业承受损失。</li> <li>白宫发言人库什・德赛则声明，政府将在法庭上全力捍卫总统行动，称总统正行使国会授予的权力以解决严重的国际收支赤字问题。</li> </ul> <p><strong>关税政策背景</strong></p> <ul> <li>特朗普将关税作为其外交政策核心支柱，但最高法院于2月20日裁定其依据《国际紧急经济权力法》征收的关税违宪。</li> <li>特朗普随后转而依据《1974年贸易法》第122条征收新关税。该条款授权总统在无需调查的情况下，可对所有国家征收最高15%、为期150天的关税，以应对国际收支问题。150天后延期需国会批准。</li> </ul> <p><strong>诉讼诉求与相关进展</strong></p> <ul> <li>24个州（其中22个由民主党总检察长领导）请求法院叫停新关税，并退还已征收的关税。</li> <li>与此同时，法院正处理约2000起企业诉讼，要求退还此前依据违宪法案缴纳的千亿级关税，并已下令美国海关启动退款流程。</li> </ul>