<p>去年以色列与伊朗的12天战争期间，黄金价格曾一路飙升，但停火后回吐全部涨幅。然而，<strong>最新一轮冲突爆发两周后，金价却基本保持平稳。</strong></p> <p><strong>近期金价走势回顾：</strong></p> <ul> <li>2月28日，美以打击伊朗后，金价从每盎司5296美元涨至5423美元，印证了地缘动荡推高“避险”资产的规律。</li> <li>随后抛售潮导致金价在3月3日大跌逾6%，至5085美元。</li> <li>本周，随着冲突升级，<strong>金价持续在5050美元至5200美元区间震荡。</strong></li> </ul> <p><strong>专家解析金价缺乏动力的三大关键因素：</strong></p> <ol> <li><strong>强势美元与美债收益率攀升</strong>：贵金属网站Metals Daily首席执行官Ross Norman指出，这两者削弱了黄金的吸引力。</li> <li><strong>通胀与利率前景</strong>：油价上涨可能引发长期通胀，促使各国央行维持或提高利率以应对冲击（如霍尔木兹海峡运输风险）。<strong>更高的利率会提升生息资产（如政府债券）的吸引力，相对压制非生息的黄金。</strong></li> <li><strong>市场恐慌与流动性紧缩</strong>：Al Ramz研究主管Amer Halawi认为，冲突可能触发了恐慌性抛售和“大清洗”，交易员被迫平仓。<strong>传统上，市场受冲击时，黄金也可能先被抛售，随后才触底反弹。</strong></li> </ol> <p><strong>机构长期展望依然看涨：</strong><br /> 尽管短期震荡，摩根大通预测2026年底金价将达每盎司<strong>6300美元</strong>，德意志银行则维持<strong>6000美元</strong>的年底目标价。</p>
<p>据知情人士透露，自美伊冲突爆发以来，美军已快速消耗了积攒多年的关键弹药库存，引发了对其补充能力和战争成本的深切担忧。</p> <p><strong>关键弹药快速消耗</strong></p> <ul> <li>先进的“战斧”巡航导弹被大量使用，其消耗速度令海军在未来几年都将面临补给压力。</li> <li>五角大楼数据显示，战争最初六天的开销就超过110亿美元，绝大部分用于弹药消耗。</li> </ul> <p><strong>巨额军费申请引发国会角力</strong></p> <ul> <li>五角大楼预计将申请高达500亿美元的额外军费。</li> <li>此项申请可能在国会遭遇激烈辩论，两党议员均对无条件拨款持谨慎态度。</li> <li>共和党议员警告白宫勿将国会视为“签字提款机”；民主党议员则可能因质疑战争合法性而犹豫。</li> </ul> <p><strong>弹药供应链与成本困境</strong></p> <ul> <li>“战斧”导弹单枚造价约360万美元，但近年采购量有限，远跟不上战场消耗速度。</li> <li>美军还大量使用了“爱国者”、“萨德”等昂贵防空导弹，用以拦截伊朗的廉价无人机，成本效益失衡问题凸显。</li> <li>美国官员长期担忧关键弹药消耗速度可能远超国内生产能力，导致库存降至危险水平。</li> </ul> <p><strong>官方表态与现实矛盾</strong></p> <ul> <li>尽管国防部长与白宫坚称弹药库存充足，但多位议员和情报显示，补充被消耗的先进导弹库存将需要数年时间。</li> <li>参议员指出，这场不受民众欢迎的战争正以“天文数字”的速度消耗着数百亿美元。</li> </ul>
<p>苹果宣布，将下调中国区App Store向应用开发者收取的佣金费率，这是对其应用商店收费结构的最新调整。</p> <p><strong>核心调整内容：</strong></p> <ul> <li><strong>标准佣金下调：</strong> 自2026年3月15日起，iPhone和iPad平台付费应用及应用内购买的标准佣金比例将从30%降至25%。</li> <li><strong>小型企业及小程序计划优惠：</strong> 符合条件的小型企业计划开发者及小程序合作伙伴，其应用内购买和首年后自动续订订阅的佣金比例将从15%降至12%。</li> </ul> <p><strong>背景与影响：</strong></p> <ul> <li>苹果对应用内交易收取的佣金常被称为“苹果税”，此次调整旨在为开发者提供更具竞争力的费率。</li> <li>App Store是苹果服务业务的核心组成部分，相关业务年交易额估算达千亿美元规模。</li> <li>近年来，苹果已在欧盟、美国、日本等多个市场调整其App Store政策，以适应不同的监管环境和市场发展。</li> </ul>
<p><strong>几十年来支撑避险策略的基本假设，正随着地缘局势升级而瓦解。</strong>在市场动荡期通常上涨以缓冲损失的政府债券，如今却与股市同步下跌，出现“股债双杀”。</p> <p>这迫使基金经理跳出传统剧本，寻找新的对冲工具。<strong>新兴策略包括做多美元、精选股票、期权叠加以及信贷市场的冷门领域。中国股市和澳元也成为目标，铝、豆油等大宗商品需求回暖。</strong></p> <p><strong>资产重估的核心是对滞胀的担忧</strong>——若油价持续上涨重燃通胀并拖累全球增长，央行通过降息救市的常规手段将失效。<strong>传统的60/40股债投资组合可能再次令投资者失望。</strong></p> <p>“资产相关性已变，过去简单的股债再平衡、以及通胀保值债券和黄金等工具，已无法保护组合，”Gama Asset Management的Rajeev de Mello表示，“真正能分散风险的机会正在锐减。”</p> <h3>新避险策略涌现</h3> <ul> <li><strong>高盛资产管理</strong>通过非线性股票下行保护、信贷对冲及增加现金在对冲策略中的部署，降低了组合对市场波动的敏感度。</li> <li><strong>景顺</strong>建议买入需经霍尔木兹海峡运输的大宗商品，如铝和谷物。</li> <li><strong>Gama Asset Management</strong>增加了美元现金，并用股票期货对冲。</li> <li><strong>百达资产管理</strong>削减股票仓位，增持股票和公司债的看跌期权，并提高美元敞口。</li> </ul> <h3>美元、中国股市与澳元受青睐</h3> <ul> <li><strong>美元</strong>：彭博美元现货指数走强，期权显示交易员押注其继续上涨。巴克莱策略师指出，美元“突然重回避险天堂神坛”。</li> <li><strong>中国股市</strong>：因其能源供应更多元化，对霍尔木兹海峡航运和石油进口依赖较低，被视为避风港。</li> <li><strong>澳元</strong>：受原油和天然气价格上涨、短期加息预期支撑，成为资金避险选择。</li> </ul> <h3>基金经理的应对：降低风险，精挑细选</h3> <ul> <li><strong>SGMC Capital</strong>选择在波动率飙升时卖出波动率（如卖出看跌期权），并通过短久期高质量债券及配置金银来保持缓冲。</li> <li><strong>东京海上资产管理</strong>因中东危机可能增加滞胀概率而提高现金水平。</li> <li><strong>Allspring Global Investments</strong>的Gary Tan表示，已不再依赖广泛的跨资产对冲，而是转向精选个股和有针对性的股票风险管理，并通过增加现金、轮动至防御板块来降低主动风险。</li> </ul> <p>随着传统资产相关性剧变，投资更看重灵活性与精挑细选，而非教科书式的分散投资。</p>
<p><strong>据彭博社援引知情人士消息，俄罗斯正为伊朗提供包括卫星图像和无人机瞄准战术在内的情报支持，旨在协助伊朗对美军及盟友进行精准反击。</strong></p> <p>知情人士指出，目前尚不清楚所提供情报的有效性、及时性及频率，但这凸显了两国间的关键纽带。俄罗斯在俄乌冲突中依赖伊朗的“沙赫德”攻击无人机，双方军事合作持续升温。</p> <p>英国国防大臣约翰·希利在近期简报中表示，伊朗的攻击模式带有明显的俄罗斯战术特征，考虑到两国联盟日益紧密，这种情况“并不令人意外”。</p> <ul> <li><strong>俄方否认与美方关切</strong>：美国特别代表透露，俄罗斯总统普京在与美国总统的通话中否认向德黑兰分享情报。然而，普京此前已向伊朗新任最高领袖表示祝贺，并承诺继续做伊朗的可靠伙伴。</li> <li><strong>技术与战术的双向流动</strong>：俄罗斯在战场上使用伊朗无人机，并获得了生产技术。作为回报，俄方向伊朗分享敏感军事技术。近期双方技术交流因地区冲突加剧而深化。</li> <li><strong>战术经验的转移</strong>：前美国高级情报官员Andrea Kendall-Taylor分析，伊朗针对石油基础设施等“痛点”的战术，很可能直接或间接源自俄罗斯在乌克兰的经验。俄罗斯对抗美制武器（如“爱国者”导弹）的实战窍门也可能被分享。</li> <li><strong>无人机带来的防御挑战</strong>：伊朗大量使用低成本无人机，迫使美军及盟友动用高端防御系统拦截，消耗巨大。其无人机产能的核心瓶颈在于关键发动机部件的走私。</li> </ul> <p>美国参议员汤姆·科顿警告称，若俄罗斯向伊朗提供任何援助，将是在“玩火”。</p>
<h2>黄金交易心理建设：从亏损到盈利的蜕变</h2> <p>我是老张，一个在黄金市场里摸爬滚打了十几年的交易员。今天不聊复杂的K线图，也不讲深奥的技术指标，就聊聊咱们交易者心里那点事儿。我见过太多人，技术分析学了一箩筐，最后还是亏钱，为啥？因为心乱了。从亏钱到赚钱，真正的蜕变往往发生在你的脑子里。</p> <h3>核心...</h3>
<p>黄金这玩意儿，价格上蹿下跳是常态。作为在这市场里泡了十几年的老手，我最大的心得之一就是：<strong>别跟着价格屁股后面跑</strong>。追涨杀跌，听着刺激，但往往是给市场送钱的“捷径”。今天咱就聊聊怎么用震荡指标来管住手，做到“看热闹不参与”，只在胜算高的时候才下场。</p> <h3>核心概念：啥是震荡指标？</h3> <p>简单说，震荡...</p>
<p>干了十几年交易，黄金这玩意儿，我算是看明白了。它不像股票，消息面一刺激就上蹿下跳。黄金有自己的“脾气”，趋势一旦形成，往往能持续很久。但趋势不会永远不变，关键就在于怎么识别那个“反转”的节骨眼。今天，我就用最直白的话，跟你聊聊我盯盘时最看重的四大反转信号。</p> <p><strong>核心概念：啥叫“趋势反转”？</strong><br /> 简...</p>
<p><strong>对冲基金正通过期权市场大举押注澳元上涨。</strong>芝加哥商品交易所（CME）数据显示，周三押注澳元兑美元上涨的看涨期权交易量飙升至看跌期权的六倍，尽管周四回落，看涨期权规模仍是看跌期权的三倍以上。</p> <p><strong>关键驱动因素：</strong></p> <ul> <li><strong>加息预期：</strong> 市场对澳洲联储在3月17日加息的预期升温，澳大利亚三大银行中有三家预计将加息25个基点。</li> <li><strong>利差优势：</strong> 澳大利亚较高的短期利率使澳元成为套息交易的理想标的。</li> <li><strong>美元走势：</strong> 市场愈发认为美元的广泛涨势已接近尾声，为澳元提供支撑。</li> </ul> <p><strong>市场表现：</strong><br /> 今年以来，澳元兑美元累计上涨约7%。周三，澳元兑美元汇率最高攀升至0.7180上方，创下自2022年6月以来的最高水平。</p> <p><strong>机构动向：</strong></p> <ul> <li>花旗指出，宏观对冲基金对澳元看涨期权的需求正在复苏。</li> <li>美国银行观察到针对美元和纽元的澳元看涨期权需求增加，但做多澳元兑纽元被视为“更为小众的操作”。</li> <li>巴克莱表示，欧洲投资者也加入了做多澳元的行列，资金活动集中在短期合约上，以应对近期事件风险。</li> </ul> <p><strong>连锁反应：</strong><br /> 澳元的强势上涨已促使澳大利亚本地养老基金增加货币对冲操作，以缓冲其全球股票投资组合的汇率风险。</p>
<p><strong>周四，WTI原油一度飙升超7%，冲上95美元；布伦特原油涨超7%，重回98美元，期货价格更是一度触及每桶100美元大关。</strong></p> <p>即便国际能源署（IEA）宣布了其历史上规模最大的紧急抛储计划，油价涨势依然未止。市场普遍怀疑，此举能否抵消中东冲突引发的巨大供应冲击。</p> <h3>IEA的“史诗级”干预</h3> <ul> <li>IEA宣布，其32个成员国将从紧急储备中<strong>协同释放4亿桶石油</strong>，这是该机构自1973年成立以来最大规模的行动。</li> <li>其中，<strong>美国将贡献1.72亿桶</strong>。美国能源部长表示，释放行动可能于下周开始，预计需要约120天完成。</li> </ul> <h3>市场反应：恐慌与怀疑</h3> <p>然而，石油市场对此反应冷淡，油价持续攀升。核心疑虑在于：</p> <ul> <li><strong>填补缺口杯水车薪</strong>：分析师指出，抛储最多只能填补霍尔木兹海峡若关闭所造成的<strong>每日2000万桶供应缺口的四分之一</strong>。</li> <li><strong>远水难解近渴</strong>：释放的原油<strong>需要60至90天甚至更久才能大规模进入市场</strong>，无法满足即时需求。</li> <li><strong>凸显严峻前景</strong>：IEA的激进举措本身，被视为对<strong>石油短缺风险极其严峻</strong>的确认。市场担心，当前消耗的库存未来需要回补，可能推高远期价格。</li> </ul> <h3>关键瓶颈：霍尔木兹海峡与执行细节</h3> <ul> <li>全球约<strong>五分之一的石油供应</strong>依赖霍尔木兹海峡这一咽喉要道。</li> <li>IEA的声明缺乏各国<strong>释放速度和分配方式的具体细节</strong>，加之各成员国储备的<strong>技术和物流瓶颈</strong>，增加了不确定性。</li> </ul> <p><strong>Raymond James分析师Pavel Molchanov总结道：“油价仍处于恐慌模式。当前价格包含了大量的情绪、恐惧和不确定性。”</strong></p>